科博达：BNP Paribas Asset Management、Hony/Goldstream Capital等104家机构于6月22日调研我司

2022年7月1日科博达（603786）发布公告称BNP Paribas Asset Management、Hony/Goldstream Capital、Skybound Capital、国富产业投资基金、安信基金、北京鼎萨投资、北京凯读投资管理、北京神农投资管理股份、北京兴源投资管理、北京泽铭投资、诚熠投资资管公司、大家资管、德邦资管、东方阿尔法基金、东方证券股份、东莞证券股份资管、东海证券自营、方正富邦基金、光大保德信基金、广州钜米资本投资、广州里思资管、国华兴益资管、国金证券上海自营、国联安基金、国融证券股份自营、国投瑞银基金、国信证券股份、海南拓璞私募基金、杭州河清投资、杭州红骅投资管理、杭州润洲投资管理、杭州银行理财、恒安标准人寿保险、红塔证券股份自营、泓德基金、华夏财富创新投资管理、华夏未来资本管理、火眼投资管理、嘉实基金、交银施罗德基金、玖鹏资管中心、领睿资管、明世伙伴基金(珠海)、宁波理财、宁波莲盛投资、诺德基金、鹏华基金、前海联合金、青骊投资管理(上海)、厦门坤易投资管理、厦门市海金所资管、上海保银投资管理、上海笃诚投资管理、上海混沌投资、上海进崟投资管理、上海景林资管、上海名禹资管公司、上海朴信投资管理、上海趣时资管、上海盛宇股权投资基金、上海潼骁投资发展中心、上海途灵资管、上海沃珑港资管、上海喜世润投资、上海逸融投资管理、上海银叶投资、上海兆天投资管理、上海肇万资管、上海证券有限责任公司、上海逐流资管合伙企业、深圳旦恩先锋投资管理、深圳红筹投资、深圳前海云溪基金、深圳瑞信致远私募证券基金、深圳市红筹投资、深圳市凯丰投资管理、深圳望正资管、泰达鼎盛资管、天安人寿保险股份、天风证券股份、万方资管、西部利得基金、西藏合众易晟投资管理、湘财基金、新华基金、新思哲投资管理、鑫元基金、兴全基金、兴业证券股份自营、阳光资管股份、永赢基金、涌德瑞烜(青岛)私募、长安国际信托、长城财富资管股份、长沙牧童私募、招商银行理财子公司、浙江翊晟资管、中加基金、中信建投资管、中信证券自营、中意资管、中邮创业基金、重庆市金科投资、珠海横琴长乐汇资管于2022年6月22日调研我司。

具体内容如下：

问：公司二季度经营情况及客户产能恢复情况?

答：今年二季度总体而言呈现前低后高的走势。4月份整个行业都比较艰难，我们略好于整体市场数据。5月份的数据尚未统计，但是从客户反馈情况看，主机厂环比均大幅上涨，复工的影响基本能在5月份数据体现。同比方面，从主机厂已披露的数据来看，终端数据与去年同期相比略有下降。公司作为汽车零部件企业，与行业相关性很强，如果行业整体形势走强，尤其科博达的客户产销向好，对公司必然有正面和积极的影响。6月份客户都正常复工复产，政府也出台了很多刺激汽车消费政策。目前，我们非常看好下半年的行业趋势，对市场形势持乐观态度。

问：公司二季度出口业务是否受到影响?

答：欧洲汽车市场因俄乌战争、通货膨胀，受到一定程度影响。目前来看，整体出口形势还是比较平稳的。

问：公司增长逻辑是什么?未来底盘域,车身域产品3-5年的展望如何?

答：公司上市前客户和产品相对单一，大众几乎占销售收入绝大部分，产品也以大灯控制器为主。这几年，客户和产品结构上都发生了新的变化。客户上，上市后这两三年已基本改变客户和产品单一的情况，大众销售收入占比也随之下降。首先我们发展和扩大了其他客户群体，客户从大众拓展到宝马、奔驰、福特、雷诺、日产以及国内外造车新势力等优质客户，另外还有一些重要的日系客户，比如丰田。未来随着新客户的业务量增加，客户结构会进一步优化。产品上，公司依靠自身研发能力，从灯控零部件单品逐步向其他领域扩展，推出尾灯及氛围灯控制器、USB、电机控制、智能执行器、国六排放相关产品等。此外，公司在汽车底盘控制器领域也有研发，这是未来汽车智能化领域非常重要的业务，目前从底盘域延伸到车身域控制器，部分产品在今年量产，其他产品有望明后年陆续量产。

问：公司的品类拓展逻辑是什么?

答：层的驱动算法不同。公司主要围绕汽车智能化、绿色动力的发展趋势进行产品品类拓展。

问：USB产品市场情况及客户定点情况?

答：USB是主流车厂新一代车型的标配，最初的功能是充电，后续发展到数据传输，目前产品仍然在迭代。以前传输数据的带宽、速率比较有限，现在向更高数据传输能力去发展，未来这个产品还会叠加更多新功能。公司USB产品目前是单项产品中，覆盖客户范围最广的产品。2021年度，公司获得广汽丰田产品定点，为下一步进入丰田全球平台和提高产品市场占有率打下了良好基础。另外，之前获得的全球头部新能源品牌主机厂的USB定点项目，已于21年四季度SOP，预计今年会爬坡起量。

问：AGS产品未来的市场空间?

答：智能执行器（包括主动进气格栅AGS）是接收信号的自动化操作机构，是未来汽车智能化过程中不可缺少的主要零件，其在汽车上的应用前景非常广阔，可以广泛应用于车内外空气流量管理、新能源汽车热管理与自动充电接口等各系统智能化的功能，预计2025年全球市场规模约300亿元。公司将利用智能执行器现有的技术优势与市场渠道资源，在汽车舱内空调自动出风口、进气格栅（AGS）、智能座舱屏幕转换、新能源车热管理系统和自动充电接口等相关领域加强推广应用。

问：公司底盘控制器相关产品可以实现哪些功能?

答：公司底盘控制相关产品主要包括：DCC、ASC、底盘域控制器。DCC，自适应悬架控制器，主要是根据实时驾驶状态、路面情况瞬间调校阻尼，实现智能调节减震软硬程度，增强底盘的舒适性。ASC，空气悬架控制器，利用压缩空气作为悬架弹簧，控制弹簧的刚度，起到减震效果，提升驾驶的安全性。底盘域控制器，可集成的功能多样，常见的有空气弹簧的控制、悬架阻尼器的控制、后轮转向功能、电子稳定杆功能、转向柱位置控制功能等。通过与智能执行器的结合，预留足够算力的底盘域控制器可以支持集成整车制动、转向、悬架等车辆横向、纵向、垂向相关的控制功能。现阶段底盘域控制器主要实现系统通讯和逻辑控制功能，该产品功能仍在快速迭代中。

问：今年以来公司灯控产品新增项目定点情况?

答：今年4月份，公司获得宝马全球平台下一代车型的前灯及尾灯控制器项目定点，生命周期预计总量4500万只/套，包括燃油车和电动车，拟于2025年底前量产。

问：公司电磁阀产品的客户情况?

答：公司电磁阀系列产品主要由公司控股子公司嘉兴科奥进行生产，目前除主要供货南北大众，也拿到了吉利、保时捷相关产品定点。该产品是国内进口替代的产品，未来产品方向主要有两个，一是现有电磁阀类产品，继续拓宽电磁水阀的市场，开发AVS新一代的产品，今后用于大众奥迪新一代发动机，开发润滑系统上的机油泵比例阀，用于大众平台机型；另一类是开发用于新能源车的电子水阀，以吉利电子水阀作为开端，向其他客户市场拓展，做成平台化产品。

问：公司与主机厂商谈原材料涨价补贴进展情况?

答：目前，大多主机厂已有明确回复，会给予一定金额的补贴（一次性收入补贴或2022年产品提价的方式），也有部分主机厂同意暂停今年的年降。相关情况的落实将会减轻原材料等成本上涨对公司利润端的影响。

问：下半年公司对整体业务的展望?

答：国家现在鼓励汽车消费，并加大基建投资。首先，汽车消费利好公司，其次就是基建会加速商用车的销售，所以这两块未来都看好。下半年如果国家政策发力，应该会带动市场销售增长。通常来说，我们现在产品主要配套商用车和乘用车，如果乘用车销售增长，那会带动我们整体产品销售增长。如果是商用车增长，包括国六排放，还有其它原有产品，比如燃油系统的产品，以及机油相关的产品，都会带来积极影响。

科博达主营业务：涵盖汽车照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统和车载电器与电子等汽车电子产品的研发、生产和销售

科博达2022一季报显示，公司主营收入7.36亿元，同比下降2.76%；归母净利润9164.66万元，同比下降24.67%；扣非净利润8540.48万元，同比下降23.28%；负债率13.71%，投资收益400.67万元，财务费用-224.53万元，毛利率33.36%。

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为56.35。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科博达（603786）好公司3星，好价格2星，综合评分2.5星。（评分范围：0 ~ 5星，最高5星）

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