贝因美：信达证券、中信资管等8家机构于5月19日调研我司

2022年5月20日贝因美（002570）发布公告称：信达证券马铮 赵雷、中信资管张恒源、华商基金常宁、信诚基金闾志刚、华安基金周阳、国投瑞银基金王方、工银瑞信王鹏、大家资产李德宝于2022年5月19日调研我司。

问：可否介绍一下可睿欣的情况?为什么卖这么好?

答：首先，该款产品配方非常优秀，是一款超高性价比的产品，在市场上得到了消费者的认可，复购率喜人。其次，公司对该产品执行了最严格的控价、控盘、控店、控货政策，该产品对终端门店有良好的利润贡献，门店销售推广积极性高。最后，该产品在闭环的新零销模式中实现了响应速度快、运营效率高、服务体验好的新零售标准。

问：公司毛利率下降,费用率下降是不是跟OEM/ODM业务增长有关?公司开展这两项业务的竞争力是什么?

答：公司去年第四季度以来毛利率下降的主要原因系原料成本上涨及其他业务增加所致，费用率下降的主要原因在于公司新的费用管控模式取得了良好成果。公司能顺利拓展OEM/ODM业务主要得益于公司优秀的研发能力和强大的产业化能力，公司的生产安全能力得到了业内认可，同时拥有优秀的研发团队和生产团队，多地区生产基地的区位优势也成为公司开展相关业务的重要竞争力。

问：疫情对于公司所造成的影响?公司如何应对的?

答：疫情的不确定性对国民经济不断产生影响，我们坚持做好自己，严格按照国家政策要求做好民生保供企业的应有担当。公司拥有提升宝宝免疫力配方的第一大单品“爱加”恰好迎合了时下提升宝宝免疫力的消费需求。同时，客观上外资品牌的供应出现缺口，消费者转向购买国产奶粉的比例不断增加给公司带来了机遇。此外，疫情的爆发让消费者更加关注健康，通过摄入优质蛋白提高抵抗力的健康饮食观点正在深入人心。公司作为指定的保供企业，已成立专门的保供项目组，积极响应各级政府号召，在常态化疫情管控形势下，确保所有的原辅料供应体系和生产体系的健康运行，努力保障产品物流运输体系正常运转，为公司业绩的持续改善及经营目标的达成保驾护航。

问：公司渠道改革,新零售渠道和数智化的进展?

答：公司持继推进向新零销方向转型，直供终端的新零销模式目前运行良好，新品可睿欣4月份单月销售接近2021年全年，目前增长强劲。后续公司将通过直供终端新零售模式推出更多新品。公司去年四季度以来通过新零销模式实现在线化、数智化动态实时跟踪运营情况的业务比重大幅增长，达成了销售模式成功转型的关键指标，该模式目前正在持续迭代优化。

问：新国标注册产品的进展如何?

答：公司一直持续关注婴幼儿配方乳粉新国标修订和产品配方注册相关情况，在新国标发布后就已经启动公司配方注册相关工作。公司根据母乳研究最新成果，利用婴幼儿配方奶粉生产新技术、新原料，对标新国标要求对产品配方和工艺进行系统全面升级，并按照配方注册相关规定进行了细致全面的验证提升产品品质。目前已提交15个系列45个婴幼儿配方奶粉配方注册的申报、受理，目前进展顺利。

问：公司认为婴配粉和奶粉行业今年的发展情况如何?

答：今年婴配粉行业仍将是存量博弈状态，疫情的反复叠加新国标实施及二次注册的影响，终端竞争加剧，中小品牌将加速出局，行业集中度将进一步提升。同时，国产优质品牌对海外产品的替代会加速。对于内资优质品牌而言，今年仍然存在着较好的结构性增长机会。我们认为随着各地三胎支持政策落地，备孕人数将逐步增加，未来新生儿人口有望回升。从目前终端反馈情况来看，近期备孕产品销售有回暖迹象。

问：自谢总担任总经理后,公司有哪些方面调整?

答：去年一月创始人回归亲自操盘后，带领团队制定了经营管理改善路线图，并根据路线图对公司进行了一系列大刀阔斧的改革，成果已在2021年年报、2022年一季报中有所体现。今年，公司将继续从以下方面着手持续提升盈利能力、改善综合经营绩效：第一，持续优化组织架构、优化团队配置结构，提升后台总体支持效能、提高人效，资源向一线倾斜，全员奖金与经营目标达成情况挂钩。第二，公司严格实施费用的投入产出评估，坚持“目标导向、费率包干、任务兜底、业绩说话、优胜劣汰”，以确保实现投入产出的良性循环。第三，公司持续推动向新零售方向转型，实现在线化、数智化，动态持续调整优化客户、渠道，提质增效，提高公司总体经营效能。

贝因美主营业务：从事婴幼儿食品的研发、生产和销售等业务。

贝因美2022一季报显示，公司主营收入8.14亿元，同比上升43.68%；归母净利润2012.64万元，同比上升38.45%；扣非净利润1551.77万元，同比上升266.35%；负债率54.91%，投资收益284.97万元，财务费用426.2万元，毛利率38.37%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为7.9。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5850.78万，融资余额减少；融券净流出8.22万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，贝因美（002570）好公司评级为2星，好价格评级为1星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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