天壕环境：广发证券、阿凡达投资等47家机构于1月17日调研我司

2022年1月18日天壕环境（300332）发布公告称：广发证券郭鹏 姜涛、阿凡达投资邹美璋、北京鼎萨投资有限公司杨印鑫、财信证券有限责任公司顾少华、东方证券股份有限公司李珂文、东吴基金管理有限公司吴佳歆、东吴证券任逸轩 GIC、狮城产业投资池浩成、富安达基金管理有限公司余思贤、富德生命人寿保险股份有限公司马瑜莹、富国基金管理有限公司武云泽、国信证券股份有限公司肖彬 杜杨、瀚卿鸿儒(杭州)股权投资合伙企业(有限合伙)崔晓巍、湖南楚恒资产罗威、华泰证券张劭文、嘉实基金管理有限公司常立、建信基金管理有限责任公司许杰、立龙资产齐蕾、南京璟恒投资管理有限公司卢叶微、平安证券秦石、浦银安盛基金罗兰 柯聪伟、前海人寿保险股份有限公司高嫚娣、撒鼎投资彭旭、上海丹羿投资管理合伙企业薛俊、上海华岳投资方斌、上海汇利资产管理有限公司朱远峰、上海朴信投资管理有限公司蒋卫祥、上海睿郡资产管理有限公司毕慕超 杜昌勇 薛大威 张伟德、上海深梧资产管理有限公司李骥、上海恬昱投资有限公司肖建中、上海毅木资产管理有限公司张阳、上海域秀资产管理有限公司冯刚 许俊哲、深圳恒德投资管理有限公司李硕、深圳前海君愿高盛基金管理有限责任公司李卓、深圳市榕树投资管理有限公司周毅、深圳市武当资产管理有限公司田荣华、太平基金管理有限公司史彦刚、天行投资集团 杨华、伟星资产管理(上海)有限公司许亦东、新时代证券范凯、信达证券徐佳锋、兴业基金孙楠、银华基金管理股份有限公司陈晓雅、永赢基金管理有限公司马瑞山 曾宛云、招商基金管理有限公司杨熙、浙江浙商证券资产管理有限公司刘玮奇、中银国际证券股份有限公司张岩松于2022年1月17日调研我司。

问：2022年一季度的气量和气价是不是和2021年四季度差不多?

答：是的，我们现在延续冬季的价格和之前的合约，如华电和新奥；12月份华泽通气后，另外两个开口也在加紧建设中。现在日均气量300万方左右，预计2022年二季度会做到400-500方/天。

问：二季度的价差会下降吗?

答：我们的定价模式很清晰，整体来看可能会比冬季的价差收窄，630管线有1毛钱/方的管输费，神安线有2毛钱/方的管输费，最核心的是两边门站价的价差。我们也服务工业客户，价格都是磋商来的。就算淡季，盈利能力也比两边的门站价差要大。

问：河北市场的容量到底有多大?

答：现在来看，河北市场能够消化我们神安线负荷的气量。同时今年会在安平联通国家管网公司，销向会走出河北，走向山东、江苏等省市。我们觉得销售不用太过担心。

问：陕西段的气的进展和施工情况如何?

答：目前所有的施工手续都已经完成，春节后全面启动工程的实施。黄河河床是最难的穿越工程，如果都顺利的话，预计3个多月可以跨过黄河河床。

问：气源端价格放开后,会对我们的盈利能力有影响吗?

答：陕西、山西采购气源的客户有限，气价的最终定价大概率还是以门站价格为基础，供需关系共同作用的。

问：赛诺膜公司去年的收入和利润情况如何?

答：2021年赛诺膜公司保持相对平稳增长。我们未来想让赛诺水务剥离传统水务工程业务，致力让赛诺膜公司成为一家集膜产品的研发、生产、销售，膜产品装备集成及其配套工程服务为主营业务的高新技术企业。

问：2022年公司关于下游客户结构的规划是怎样的?

答：第一类是跟像华电这样大型的清洁电厂进行合作，春节之后我们将进行未来几年的合作谈判沟通，会和大型用户形成均衡稳定的购销协议，确保基本气量；第二类是类似新奥、省燃这样大型规模化的经销商进行合作，找到平衡点，共同进行气量的分销；第三类是大型工业园区，对工业园区的数十家企业统一供应。目前从气量来看，华电这类客户的用量占比最大，经销商占比次之，工业园区占比最少，未来随着气量上来，以及谈判的进行，比重会有变化。

问：企业端连接线租赁的价格?

答：我们没有租赁连接线，全部连接线都是我们自建或与合作伙伴共建的，但共建的前提是我们要控股。我们更希望通过管网服务和锁定客户，未来也不排除在河北收购一些省级的管网，直接连通到客户端。代输不太稳定，我们在山西都是从气源地直接供应到客户，全封闭供给，由此实现给客户更安全稳定的供给保障，这种模式也将延续到河北、山东以及江苏等区域。各方都在争取市场，因此我们希望跟利益一致的合作伙伴共建管网，以更好地服务客户。

问：各个客户占利润的比例,价差?

答：不同客户的价差不一样，2022年第一季度还是延续去年冬季的合同。一旦我们今年新的气源打通，有了气量增长，那么高增长就确定了，具体的协议价格涉及商业秘密不方便透露。

问：长庆气田的气源获取方面,公司有什么规划,对他们利益有什么影响?

答：第一，去年我们与相关的公司有了沟通，未来的规划也不是一年到位，比如今年就是做到20-25亿方,明年30-35亿方,后年50亿方，大后年展望80亿方，这些都能通过管输的能力达到；第二，我们有和上游合作伙伴的互动，上游气源不止一两家，实现气源多样化，华北客户多样化也是我们将来的策略。作为灵活的市场经营主体，我们希望更多的气源方来支持，目的是增加更多的气源端，不会因为上游供给不足而制约企业发展。

问：神安线的折旧情况?

答：按照会计准则的规定来计提折旧，去年我们已经把813管道资产全部转让给合资公司，因此2021年已经不再纳入我们合并报表范围。

问：清远项目的情况?

答：去年年初收购清远项目之后，我们一直在谋求国家管网广东省网公司开口建设一条管网连通到我们园区，但是清远政府要求我们跟国企合作，以保障区域的天然气供给。目前我们已经与深圳能源签署合资协议，正在积极推进。预计今年将通过管道给园区的陶瓷企业实现清洁能源供应。

天壕环境主营业务：城市燃气销售、管道运营、燃气安装、燃气具销售、管道设计、咨询服务。

天壕环境2021三季报显示，公司主营收入11.31亿元，同比上升7.09%；归母净利润5114.83万元，同比上升45.75%；扣非净利润2644.31万元，同比下降20.79%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.86亿元，同比上升21.06%；单季度归母净利润1168.3万元，同比上升562.2%；单季度扣非净利润999.08万元，同比上升421.32%；负债率55.03%，投资收益-176.59万元，财务费用6007.99万元，毛利率20.53%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为13.14；证券之星估值分析工具显示，天壕环境（300332）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)