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国海证券:给予上汽集团增持评级

来源:证券之星数据

2021-12-08 18:50:09

2021-12-08国海证券股份有限公司刘虹辰,仇百良对上汽集团进行研究并发布了研究报告《事件点评:11月销量突破60万,多品牌创年内新高》,本报告对上汽集团给出增持评级,当前股价为20.93元。


  上汽集团(600104)
  事件:
  公司发布2021年11月产销报告:11月销量总计60.14万辆,同比-6.6%,环比+3.3%;1-11月累计销量480.25万辆,累计同比-1.1%。11月生产总计50.54万辆,同比-8.2%,环比+5.8%;1-11月累计生产480.28万辆,累计同比+0.1%。
  投资要点:
  整车销量保持强劲增势,11月销量突破60万,多品牌创年内新高。11月公司整车销量60.14万辆,同环比分别-6.6%/+3.3%;1-11月累计销量480.25万辆,累计同比-1.1%。上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽大通等多品牌创年度新高,其中上汽大众批售13.5万辆,环比+12.5%;上汽通用批售13.7万辆,环比+3.8%;上汽乘用车批售10.01万辆,环比+0.1%;1-11月累计销量近70万辆,超过2020全年销量;上汽大通批售2.40万辆,环比大增40.7%。我们认为随着芯片短缺影响持续缓解,补库需求带动下,公司销量有望迎来进一步提升。
  新能源车延续高增态势,1-11月累计销量同比+155.5%。11月,公司新能源车型销量8.23万辆,同环比分别+45.6%/+6.9%,创历史新高。1-11月累计销售新能源汽车63.8万辆,同比增长155.5%,继续领跑行业竞企,全年新能源车销量将突破70万辆大关。上汽乘用车新能源车累计销量达到14.7万辆,其中较高比例为MGHSPHEV、MGZSEV、eRX5、Ei6等中高端新能源车型。上汽大众在“ID电动家族”的强势带动下,单月新能源车型销量近1.2万辆,同比+205.5%,ID系列上市以来连创新高,现已站上8000辆“新台阶”,年底有望冲击“万辆大关”。
  11月海外出口7.5万辆,MG品牌成为海外出口单品冠军。11月公司海外销售7.5万辆,1-11月累计销量达60.3万辆,同比+87.4%,稳居中国车企海外销量第一位置。MG品牌成为“中国单一品牌海外销量冠军”,1-11月海外累计销量超过31万辆(含出口24.5万辆,海外生产6.6万辆),其中新能源车型在英国、法国、德国等欧洲发达国家市场销售4.6万辆,成为中国新能源汽车开拓海外市场的“领头羊”。
  盈利预测和投资评级 预计公司2021~2023年营业收入分别为8211亿元、8875亿元和9488亿元,同比增速分别为11%、8%和7%;归母净利润分别为286亿元、317亿元和356亿元,对应EPS分别为2.45元、2.73元和3.05元。维持公司“增持”评级。
  风险提示 汽车芯片短缺缓解不及预期;新车型销量不及预期;海外出口销量不及预期。

该股最近90天内共有22家机构给出评级,买入评级16家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为29.79;证券之星估值分析工具显示,上汽集团(600104)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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