交易所债市日评:债市即将步入技术压力区

周三，交易所国债仍然呈现反弹姿态，但指数上行力度有所减弱。沪市国债指数开于110.14点，早盘曾出现快速下探，但很快企稳爬升，最终收于110.19点，接近日内高点，成交金额为11.22亿元。 　　债市继续呈现普涨局面，只不过上涨债券的个数有所减少，共有29只债券上涨，5只平盘，7只债券下跌。总体看来3到5年品种继续活跃，5年品种仍然处在领涨位置，长期债有回暖迹象，短期品种010214、中期品种010112、010110表现均比较抢眼。从个债走势观察，虽然部分债券上行较强劲，但已经接近或进入了技术上的阻力区域，继续上行的幅度将比较有限。 　　宏观方面不少声音讨论本次调控措施的效果，其中不乏对本次提升贷款利率政策效果的怀疑，因为根据以往的实践经验，资金成本往往不能成为影响投资决策的主要因素。为此部分机构和学者正积极为进一步的调控措施建言。从市场反应观察，市场更相信目前处在政策观察期。 　　从资金方面看，一个月以下的货币市场收益率仍然运行在“五一”以后的小箱体中，显示短期资金市场还是比较稳定的，这为债市本轮反弹提供了一个较好的基础。相信明天的公开市场操作将具有非常重要的指向意义，如果显示市场利率继续平稳，则有助于延长债市在阻力区的上行时间；否则债市很可能调头回落。 　　另外，昨日国开行金融债招标结果显示发行市场仍然构成对债市的支撑。10年期浮息金融债利差只有55个基点，属于比较低的水平；而2.8%的当期利率与市场上的固息品种比较也有较大的落差。看来债市又要步入一个平衡市了。