国金宏观：鲍威尔的杰克逊霍尔“大撤退” 或许证明了特朗普对联储的政治高压终于取得回报

国金宏观研报称，鲍威尔在杰克逊霍尔会议中转鸽来的毫无预兆，且一些言论与7月FOMC 记者发布会的表态背道而驰。在对经济的回顾与展望中，鲍威尔对于劳动力市场的观点产生了180 度转变，开始极度担忧就业下行风险。这种参考系的转变与7月不降息十分类似，很难用单纯的经济数据变化来解释，或许证明了特朗普对联储的政治高压终于取得回报。尽管联储对于 2025年的降息预期一直保持在2次，但这次如此清晰的鸽派信号，加强的不仅仅是9 月降息 25bp，更是年内连续降息的可能。我们想提醒的是，偏宽松的货币政策环境和偏鸽派的政策框架的副作用是不容忽视的；美国未来更难控制的通胀动态大幅降息后，一个再加速的美国经济必然面临着更高的通胀中枢；今年更“滞”，明年更“胀”。这也意味着美国对于AI 科技大幅提升生产效率的的押注必须延续，某种程度上这是美国的国家意志。