弘则固收叶青：降息后的曲线结构

弘则固收叶青发表研报，降息后长端利率反而上行，因为当前曲线结构是真正阻碍。国债收益率持续低于资金价格，且在银行负债成本下方，限制了进一步下行空间。曲线凸性不足，长短两端偏低，中间部分（存单、2-5年信用债、金融二永债）反而成为策略支点。信用策略面临"拉久期vs下沉"困境，收益提升与风险不对等。节后宽松落地，中短期品种最受益。市场自清明节后开始受限，债基表现高位回落需持续至5月中旬。预计10年国债1.7%-1.8%将是新的做多位置，时点也在5月中旬。