弘则固收叶青：化债从"进行时"到"完成时"

弘则固收叶青发表研报，化债仍摆在头等位置，对于当前债券市场来说，是否简单意味着23年下半年以来一惯思路的重复？是否意味着将信用债积极策略进行到底仍是成功的方向？我们认为含义可能有所偏差，当前对化债工作的强调，结合地方进度来看，可能并非23年背景下同样的风险因素主导，更多会呈现发展因素主导，原因在于化债的阶段已经大不相同。23年我们开启本轮化债时，城投的债务压力与当前已经今非昔比。从去年9月开始，政策陆续推出了时间节点，对化债的强调更多可以看到进度的紧迫性，化债已经要进入到完成时，而非仅仅进行时。