（以下内容从上海证券《计算机行业周报：大模型加速迭代，AI算力持续加码》研报附件原文摘录）
市场回顾
过去一周（7.20-7.24）上证综指上涨1.33%，创业板指上涨1.52%，沪深300指数上涨2.65%，计算机（申万）指数上涨0.14%，跑输上证综指1.18个百分点，跑输创业板指1.38个百分点，跑输沪深300指数2.51个百分点，位列全行业第13名。
周观点
大模型持续迭代。（1）谷歌：根据科创板日报微信公众号，7月21日，谷歌发布了三款成本更低的Gemini人工智能模型，包括Gemini3.6Flash和Gemini3.5Flash-Lite，两者均为现有轻量级模型的升级版本，主要面向不需要最先进AI能力的应用场景。谷歌还发布了一款全新的轻量级模型Gemini3.5Flash Cyber，该模型专门针对网络安全领域应用进行了优化。此外，谷歌表示，Gemini3.5Pro目前正在与合作伙伴进行测试，并将在“近期”推出；下一代模型Gemini4的训练工作已经启动。（2）Anthropic：根据第一财经微信公众号，7月24日，Anthropic发布全新Claude系列大模型Opus5。该模型综合性能接近其旗舰顶配模型Fable5，但调用成本仅为后者一半，适配日常办公、编程开发类通用任务。（3）阿里：根据科创板日报微信公众号，阿里千问Qwen3.8大模型即将发布并开源，拥有高达2.4T参数。目前千问3.8-Max预览版已在阿里巴巴的Token计划、Qoder和QoderWork上亮相。
AMD、英伟达更新产品，AI Infra加速演进。（1）AMD：根据C114通信网微信公众号，7月23日，AMD举办2026AdvancingAI行业峰会，发布七大全栈AI新品矩阵，包括Helios机架级解决方案、Venice新一代EPYC数据中心CPU、MI400系列AI加速GPU等。其中，Helios单机架最高可部署72颗InstinctMI455XAI加速器，搭配18颗Zen6架构Venice EPYC CPU组建异构算力集群，通过Pensando网络技术扩展，并由ROCm开源软件加速。据AMD披露，相比英伟达VeraRubin NVL72解决方案，Helios的AI算力高出15%，HBM容量高出50%，横向扩展带宽高出50%。如果从Token经济的维度来看，相比英伟达Vera Rubin NVL72，Helios每美元可多产生最多30%的Token。根据第一财经微信公众号，部署Helios的客户包括微软、Meta、OpenAI和甲骨文等。苏姿丰表示，AI产业已从单一GPU算力驱动，转向CPU+GPU+DPU+FPGA+软件生态的全栈协同算力时代。全球算力产业迎来结构性变革，预计2030年全球整体AI计算市场规模将突破2万亿美元，其中AI加速器市场规模达1.4万亿美元、数据中心CPU市场规模攀升至2200亿美元。（2）英伟达：根据科创板日报微信公众号，7月21日，英伟达公布了其数据中心CPU“Vera”的更多细节。Vera是公司首款从CPU核心开始自主设计的服务器处理器，专门针对AI智能体运行过程中的性能瓶颈进行了优化，相较于采用x86架构的CPU，在AI智能体任务上的性能提升约
50%。英伟达Vera产品市场负责人Hannah Coutand表示，Vera重点优化了单核速度、内存带宽以及延迟表现，“让AI智能体能够尽快将任务交还GPU，从而最大限度提升GPU这一AI工厂中最昂贵、最
重要资产的利用率。”英伟达表示，Vera芯片已于今年6月交付给包括OpenAI、Anthropic、SpaceX在内的客户。
谷歌发布第二季度财报，持续上调资本开支。根据第一财经微信公众号，7月22日，谷歌母公司Alphabet公布第二季度财报。Alphabet二季度营收1198亿美元，同比增24%；营业利润408亿美元，同比增长30%；受Anthropic、SpaceX等股权收益增长带动，Alphabet净利润同比大涨298%至1121亿元。谷歌云创下历史最快增速，营收增长82%至248亿美元，主要受企业人工智能解决方案、云平台基础核心服务等相关业务增量推动，合同履约余额（RPO）升至5140亿美元，高于市场预期的约4881亿美元，显示云业务的在手订单仍在快速累积。资本支出方面，Q2资本支出总额为449亿美元，超出预估的441.5亿美元，大部分用于支持人工智能建设的技术基础设施。本季度继续上调预期至1950亿至2050亿美元之间，尽管本季度首次出现负现金流。
投资建议
建议关注：（1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份等；（2）超节点整机：中科曙光、浪潮信息、中兴通讯、紫光股份、华勤技术等；（3）算租/AIDC：协创数据、宏景科技、润建股份、利通电子、盈峰环境、行云科技、盛视科技等；（4）核心配套：华丰科技、杰华特、盛科通信、澜起科技、申菱环境、鸿日达、高澜股份、川环科技、飞龙股份、欧陆通、中恒电气等。
风险提示
下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。
