（以下内容从中国银河《美德乐点评报告：专注智能输送系统，深化东南亚市场布局》研报附件原文摘录）
美德乐(920119)
核心观点
参加海外展会，深化东南亚市场布局：近日，公司携高速辊轮输送系统、托盘输送系统、柔性链输送系统三大最新技术产品参加2026马来西亚国际机械制造及自动化展（METALTECH&AUTOMEX2026），并与当地产业链企业围绕产品落地适配、现场工况匹配、定制化方案等内容进行技术交流，公司在东南亚的市场布局持续深化。
公司自成立以来专注智能输送系统，产品应用领域广泛：公司是国内领先的智能输送系统供应商，主营智能制造装备的研发、设计、制造和销售业务，主要产品为模块化输送系统和工业组件。公司生产的模块化输送系统属于智能制造装备中的智能物流装备。公司业务重点聚焦应用于工厂自动化（FactoryAutomation）和物流自动化（LogisticAutomation）的工业生产物流系统，高精度输送系统和通用输送系统通过与智能生产设备深度融合，实现生产设备与自动化装配线的集成应用，是智能工厂建设的重要组成部分，广泛应用于新能源、汽车零部件、电子、仓储物流等行业领域。公司主要客户或终端客户包括先导智能、海目星、今天国际、先惠技术、昆船智能、联赢激光、博众精工、机器人、长园集团等知名系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代、信质集团等新能源电池、汽车零部件制造行业领军企业，在电子、机械、医疗、仓储物流等行业领域亦积累了知名客户成功项目案例。
重视科技成果转化，匹配多行业先进制造需求：公司高度重视技术创新，通过自主研发掌握了覆盖智能输送系统方案设计、零部件加工、设备装配、系统交付环节的核心技术体系，形成了智能输送系统规划构建技术、智能控制技术、模块组装技术、输送传动技术、电磁驱动技术、材料工程技术、智能辊筒控制技术等一系列关键核心技术，并成功实现了科技成果转化。截至2025年，公司拥有专利214项，其中境内发明专利24项，实用新型专利170项，外观设计专利20项。公司近年来在磁驱输送系统、混合动力输送系统等前沿输送系统领域持续进，行技术积累和产品开发，着力开展新型高速、高精度、高洁净度、低能耗、智能化输送系统的产品升级和创新，储备满足不同行业领域客户需求、适应各类终端产品生产的输送系统方案，并积极与新老客户进行新产品对接，持续拓展产品下游应用领域，匹配不同行业前沿产品的先进制造要求。
投资建议：公司是国内领先的智能输送系统供应商，公司业务重点聚焦应用于工厂自动化的智能生产物流系统，相关产品广泛应用于新能源、汽车零部件、电子、仓储物流等行业领域，服务于我国制造业企业智能化转型升级。我们预计公司2026-2028年EPS分别为3.23/4.05/4.86元/股，对应PE分别为16/13/11倍，给予“推荐”评级。
风险提示：下游市场波动的风险；钢铁行业产能过剩的风险；耐火材料行业产能过剩的风险。
