（以下内容从中国银河《建筑行业行业月报：地产新开工和竣工改善，水网和管网景气高》研报附件原文摘录）
固定资产投资增速触底回升。1-3月，全国固定资产投资（不含农户）102708亿元，同比增长1.7%。其中，民间固定资产投资同比下降2.2%。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.52%。分产业看，第一产业投资2334亿元，同比增长15.9%；第二产业投资36765亿元，增长5.8%；第三产业投资63608亿元，下降1.0%。制造业投资增长4.1%。分地区看，东部地区投资同比增长0.7%，中部地区投资增长1.9％，西部地区投资增长1.0%，东北地区投资下降10.0％。2025年固定资产投资承压，2026年重拾增长。
基建投资增速回落但延续反弹趋势。基建投资统计口径重新纳入电力、热力、燃气和水的生产供应。1-3月，基建投资同比增长8.9％，增速较1-2月回落2.5pct。其中，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长16.3%；细分领域的道路运输业投资增长2.9%，航空运输业投资增长43.3%，水上运输业投资增长34.1%；电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长9.0%；水利、环境和公共设施管理业投资累计同比增长3.6%，增速较上月末放缓4.7pct。
房地产投资承压，销售降幅收窄，新开工面积和竣工面积降幅均收窄。2026年1-3月，全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，降幅较1-2月扩大0.1pct。其中，住宅投资13531亿元，同比下降11.0%。新建商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4%，降幅较1-2月收窄3.1pct。房屋施工面积541737万平方米，同比下降11.7%。房屋新开工面积10373万平方米，同比下降20.3%，降幅较1-2月收窄2.8pct。其中，住宅新开工面积7420万平方米，同比下降22.0％。房屋竣工面积9789万平方米，同比下降25.0%，降幅较1-2月收窄2.9pct。从当前高频数据看，二手房挂牌量和挂牌价持续承压。按揭贷款增速降幅较大，居民购房信心有待修复。
水网和地下管网发展空间大，能源基建景气度高。“十五五”规划纲要提出坚持适度超前、不过度超前，加强基础设施统筹规划。完善现代化综合交通运输体系。完善国家综合立体交通网主骨架，高质量建设沿海沿边沿江、出疆入藏、西部陆海新通道等战略骨干通道，基本建成“八纵八横”高速铁路主通道和国家高速公路网。《规划》提出要建设能源强国。坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动。《规划》提出高质量推进城市更新，开展城市体检，加快建设完整社区。高质量共建“一带一路”。中央政治局会议指出要加强水网、城市地下管网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。
推荐水网、地下管网、交通基建、能源基建、新基建、城市更新、高股息、出海、区域建设等主线。1）随着雅下水电站之类的能源基建工程开工，投资有望止跌回稳，政治局会议提出加快推进城市更新。推荐中国电建、中国能建、中国建筑等。2）推荐稳增长的交通基建、高股息、出海、并购重组等。推荐安徽建工、中材国际、隧道股份、中钢国际、中国建筑、四川路桥、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、山东路桥等。3）关注成长主线的低空经济、机器人、新基建工程。建议关注设计总院、中交设计、华设集团、地铁设计、上海建科、鸿路钢构、中衡设计等。4）供需改善的煤化工、核电工程等。建议关注中国化学、东华科技、中国核建等。
风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险；政策与外部环境不确定性增加的风险。
