（以下内容从华福证券《建筑材料行业定期报告：水泥价格底部略回升，多地优化公积金政策》研报附件原文摘录）
投资要点：
武汉发布公积金新政，取消存量房贷款比例房龄分级规定，统一首套贷款最高比例80%，并取消异地贷款户籍限制；郑州出台八条楼市新政，涉及支持青年群体安居置业、多子女家庭公积金贷款额度上浮20%、商业用房贷款首付比例不低于30%及推行二手房“一房一码”等内容；洛阳出台新政支持公积金用于老旧小区改造装修；兰州优化调整公积金提取政策，新政提高“其他住房消费”提取额度至每人每年2万元，优化城镇老旧小区更新改造提取政策，最高提取额提升至5万元，并扩大偿还住房贷款提取范围；太仓发布房地产12条新政，公积金首付最低15%并升级“以旧换新”；商丘公积金出台八项新政，支持住房消费与家庭互助；扬州支持危旧住房自主更新使用公积金，支持住房适老化改造提取公积金。中长期来看：1）欧美降息通道已经打开，我国的货币&财政政策空间有望进一步打开；2）24年9月政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，之后存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，并且预期城改货币化、收储等增量政策蓄势待发，充分彰显上层对地产稳成交稳房价的决心；
3）商品房销售面积从21年高点连续四年多回落后行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感程度进一步加大；4）考虑到我国PPI数据连续41个月负增长后转正，反内卷推动PPI初显成效，建材板块有望持续受益供给侧出清。在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点。同时，鉴于一方面利率下行有利购房意愿修复，另一方面收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复。
本周高频数据
截至2026年4月10日，全国散装P.O42.5水泥市场均价为325.6元/吨，环比上周增长0.4%，较上月同比增长1.0%，较去年同比下降18.8%；全国玻璃（5.00mm）出厂价为1165.7元/吨，环比上周下降0.2%，较上月同比增长0.2%，较去年同比下降8.3%。
板块回顾
本周上证指数上涨2.74%，深圳综指上涨6.16%，建筑材料（申万）指数上涨5.36%。细分子行业来看，玻纤制造（+11.75%）、耐火材料（+7.76%）、玻璃制造（+4.07%）、其他建材（+3.3%）、水泥制品（+3.3%）、管材（+1.36%）、水泥制造（+1.16%）。
投资建议
我们认为，在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来
拐点，并且预期来看，利率下行有利购房意愿修复，收储及城改有助购房
能力修复，购房意愿及能力边际修复预期预计推动房地产市场基本面企稳
概率增加，亦有望推动地产后周期需求修复。与24-25年相比，本轮建材
板块基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价在更低位，头部企业对大B渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块
基本面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注3条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，建议关注伟星新材、北新建材、兔宝宝等；2）受益于与B端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，建议关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金等；3）基本面见底的周期建材龙头：建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。
风险提示
房地产政策效果不及预期、下游房企信用风险进一步传导、原材料价
格上涨等。
