（以下内容从信达证券《环保行业周报：废旧电器电子回收行业面临转型升级，技术升级或助力行业高质量发展》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
行情回顾：截至4月3日收盘，本周环保板块下跌4.07%，表现劣于大盘；上证综指下跌0.86%到3880.10；涨跌幅前三的行业分别是通信（3.0%）、医药生物（2.3%）、食品饮料（0.9%），涨跌幅后三的行业分别是公用事业（-8.6%）、电力设备（-8.3%）、房地产（-5.4%）。细分子板块情况：水务板块下跌4.88%；水治理板块下跌5.64%；大气治理板块下跌2.26%；环卫板块下跌0.27%；垃圾焚烧板块下跌8.67%；资源化板块下跌0.55%；固废其他板块下跌6.58%；监测/检测/仪表板块下跌3.34%；环境修复板块下跌6.49%；环保设备板块下跌1.65%。
行业动态：（1）4月2日，工业和信息化部发布符合《钢铁行业规范条件（2025年版）》企业（第一批）名单。公告明确相关企业分为引领型规范企业和规范企业两类，共231家企业入选。（2）4月3日，工业和信息化部等七部门联合印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026－2029年）》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》提出，到2029年，各地2025年已确定的石化化工老旧装置更新改造任务全面完成，2026年后新确定的更新改造任务按计划推进，年度滚动摸底评估、持续改造提升的长效工作体系不断健全，标准引领和政策协同效应进一步发挥。一是滚动开展摸底调查和评估，将实际投产运行超过20年的生产装置逐一登记造册，分类提出处置意见，动态形成老旧装置清单和老旧装置更新改造工作台账。二是制定更新改造方案，各地对照工作台账实施“挂图作战”，“一企一策”制定实施方案，明确企业更新改造的具体措施、工作目标、进度安排等，更新改造工作完成时间原则上不超过5年。三是推动提质升级，鼓励更新改造企业对标行业先进水平实施安全化、绿色化、智能化改造，加快先进技术推广应用以及工业软件、工业控制系统更新替代；加强老旧装置运行的日常管理，严格更新改造过程的安全环保管理。四是优化项目管理，鼓励地方建立完善绿色通道，加强要素保障，优化项目备案（核准）、环评、安全许可等办理流程，提高审查审批效率，加快推进项目落地。五是做好验收管理，企业应按照有关法律法规要求组织开展竣工验收，有关部门依法依规对验收情况进行监督检（核）查。六是强化标准引领支撑，实施老旧石化化工装置标准提升专项行动，建立覆盖老旧装置更新改造各项要求和各个环节的标准体系。
本周专题：废弃电器电子产品的回收是指产品从废弃，通过运输、暂存、中转、集散，最终进入处理企业的过程。国家对电器电子产品生产者与进口商收取处置基金，以基金补贴的形式给予电子废弃物正规拆解企业处置费。根据中国家用电器研究院测算，2024年，“四机一脑”产品理论报废总台数达到2.89亿台。报废量集中分布在东部沿海经济发达地区和人口大省。从结构看，我国废弃电器电子产品拆解呈现"电视主导、白电支撑、空调电脑补充"格局。空调和电脑占比较低。随着家电下乡产品进入报废期，空调正规拆解量有望爆发；电脑由于翻新利用率高，核心部件残值可观，导致正规回收率偏低。目前电器电子回收企业的产能利用率不高，2020-2024年间的产能利用率在50%左右，仍有进一步提升空间。未来拆解技术升级已成为提升企业盈利能力的重要方向。关注从事废旧电器电子产品回收的主要上市公司：中再资环、大地海洋、华新环保、万德斯、格林美等。
投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。
风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。
