（以下内容从开源证券《电力行业投资策略：政策护航核电可持续发展，核能出海有望提速》研报附件原文摘录）
我国加入三倍核能宣言，核能出海有望实现1-10
3月10日，我国宣布加入《三倍核能宣言》，助力2050年全球核能装机增至2020年的至少三倍。1970s美欧苏日主导第一轮全球核电建设（二代堆），全球核电装机由18.1GW增长至364.2GW；1990-2025年，海外核电发展建设大幅放缓，35年间核电装机新增仅108.1GW，复合增速降至0.7%；2010年起，我国开启新一轮全球核电建设（三代堆），2010-2025年，我国核电装机容量由11.1GW增长至60.7GW。作为少数掌握三代核电技术的国家，我国拥有华龙一号、国和一号两大技术路线；华龙一号出海已实现0-1，巴基斯坦海外首堆平稳运行至今；玲龙一号模块化小堆预计年内投产，补齐型号矩阵。核能出海有望实现1-10。
核电机制电价政策陆续出台，护航国内核电可持续发展
2021年我国自主三代核电技术华龙一号首堆建成落地后，2022-2025年连续4年每年核准10台百万千瓦级核电机组。核电作为新型电力系统的重要组成部分和能源转型的关键助力，十五五期间有望维持每年核准8-10台百万千瓦机组的节奏，中期成长空间确定性较强。核电项目工期较长，国常会核准后大约需要6年左右达到并网商运条件，前期投入较大。2025-2026年，多省市场化电价跌破核电核准价，市场化电价的不确定性有损行业中长期可持续发展。2026年一季度，广西、辽宁核电电价支撑政策相继出台，其余省份有望陆续出台核电电价支撑政策，护航核电可持续发展。
设备交付有望提速，核能出海打开成长空间
从设备交付节奏来看，核电经国常会核准后需要经过1年前期准备、2年土建、2年设备安装、1年调试，共6年左右达到并网商运条件，即核准后第4年前后设备进场；2022年起我国核电核准节奏站上每年10台百万千瓦机组的新平台，2026年起，核电设备订单、交付有望提速；中期来看，我国核电核准建设节奏有望保持稳定，设备订单、交付确定性较强；远期来看，我国三代核电技术成熟，华龙一号海外首堆平稳运行至今，我国核能出海有望实现1-10。
受益标的：政策护航核电发展，设备交付有望提速，核能出海打开成长空间
运营商方面，核电电价支撑政策陆续出台，有望解除市场化电价的不确定性对运营商盈利预期与估值的压制。裂变堆方面，核电设备订单、交付有望提速，中期订单确定性较强，远期具备出海期权。聚变堆方面，有望陆续迎来BEST核心部件招标、星火一号和先觉聚能项目开工等催化。受益标的：（1）运营：中国核电、中广核电力（H）等；（2）设备：上海电气（H）、东方电气（H）、哈尔滨电气（H）、纽威股份、中核科技、江苏神通、久立特材、海陆重工等；（3）聚变：永鼎股份、联创光电、合锻智能、国光电气、安泰科技、王子新材等。
风险提示：核电核准不及预期、机制电价不及预期、利用小时数下降风险、核电出海不及预期、设备交付不及预期、资金投入不及预期。
