（以下内容从开源证券《社会服务行业周报：中国香港房价及租金回暖，市场维持美国年内两次降息预期》研报附件原文摘录）
政策/工具：提振消费置于扩内需核心位置，美国年内维持两次降息预期
政府工作报告：2026年政府工作报告延续深入实施提振消费专项行动，激发居民消费内生动力和促消费政策并举的总体方针，强调通过城乡居民增收、财政金融协同、支持线下服务消费、扩大下沉市场等战略举措解决供强需弱的结构性问题，政策内容呈现强连贯性和丰富新亮点。电动工具：美国2月新增非农就业人数降至-9.2万人，大幅低于彭博一致预期的5.5万人，2月非农明显转弱；2月美国季调失业率回升至4.4%，就业下行风险整体有所抬升。考虑到当前美伊冲突局势未明朗，油价前景不确定性较高，或对降息带来的宽松预期有所抵消，预计美联储将视美国经济与景气数据和地缘冲突走向择机选择降息，截至3月8日，市场预期2026年降息次数2次及以上概率为98%，降息时间预计在9月和12月（2月预期微6月和9月）。
商业地产：中国香港房价及租金回暖，房市政策与优才计划持续助推
香港经济稳步复苏为商业地产回暖筑牢基础，2025年GDP同比升3.5%、Q4增速达3.8%，2026年1月零售业销货价值同比增5.45%，内需复苏持续兑现。楼市价量齐升，截至2026/2/22，中原城市领先指数报149.41点、同比涨8%；2026年1月私人住宅售价指数同比增4.9%、连续8个月上涨，零售、写字楼租金降幅收窄至2.9%、3.1%。政策端全面“撤辣”叠加优才引才，根据美联物业，2025年内地买家购港宅金额1380亿港元创历史新高，内地购房宗数占全港私宅买卖宗数约25%，新盘金额占比接近60%。核心资产需求持续释放，行业景气度上行。
美丽：四环医药医美产品矩阵日趋完善，步入长期成长快车道
2025年四环医药医美业务实现收入逾14亿元及分部利润逾7亿元，同比增速均超过90%，成为公司第一大收入与利润支柱。医美分部利润率随规模效应与自研产品占比提升有望持续优化。公司已有产品乐提葆肉毒素、铂安润玻尿酸、黑曜双波射频仪持续贡献业绩，2025年童颜针、少女针、冻妍水光针获批也贡献显著增量。其中肉毒素销量持续增长，2025年预计销售120万支，新产品商业化进展顺利，未来三年内将有多款水光、胶原蛋白、丝素蛋白、羟基磷灰石、PDRN等重磅产品有望获批。随着产品矩阵的完善叠加成熟的渠道，推出更多联合应用方案，可预期3~5年内医美业务呈现高速增长。
本周行情：港股商贸零售/消费者服务跑输大盘
本周（2026.3.2-2026.3.6）港股消费者服务/商贸零售指数-4.34%/-8.24%，较恒生指数涨跌幅-1.06/-4.96pct，在30个一级行业中排名第17/29；本周广告类上涨靠前。推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：锅圈、蜜雪集团、古茗、特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、技、倍加洁。
受益标的：（1）餐饮：小菜园；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（4）新消费：美图、赤子城科技；（5）即时零售：美团-W、顺丰同城；（6）旅游：长白山、同程旅行、携程集团-S、大麦娱乐；（7）教育：中国东方教育。
风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。
