（以下内容从华宝证券《策略周报：中东硝烟未散，两会定调落地》研报附件原文摘录）
投资要点
【 债市方面】 债市顺风犹在， 静待回调布局。 3 月政府债净融资规模略低于2 月， 加之交易日增多， 资金面冲击有限。 历史上看两会后债市收益率下行概率较高， 叠加银行存贷增速差拉大带来的配债需求增加及中东局势不确定性，债市顺风条件仍在。 不过原油若维持高位将推升 PPI， 制约货币宽松空间的预期。 此外， 本周降准降息预期落空， 也对市场情绪形成一定压制。 操作层面，目前 10 年国债收益率在 1.79%附近， 短期赔率有限， 但在政策呵护下大幅向上风险不高， 预计维持区间震荡。 若短期内因事件扰动回升至 1.82%-1.83%附近， 可视为小幅布局时机。
【 股市方面】 稳健为主， 风格偏大盘周期。 根据两会行情规律来看， 偏成长风格板块短期获利兑现压力或将上升， 偏大盘蓝筹、 周期风格表现相对占优维稳指数。 另一方面， 中东地缘风险显著升温， 持续时间及后续进展存在较大不确定性， 在风险缓和之前， 预计将压制全球市场风险偏好。 因而预计市场短期大盘蓝筹， 周期风格占优。 3 月两会行情， 风格偏大盘， 在外部扰动尚未缓和阶段建议关注有色、 化工、 能源、 港股央企红利等偏高股息风格的阶段性机会。 3 月中下旬-4 月中旬风格或将逐渐回归业绩确定性较高的方向， 如 AI 硬件、 半导体、 电力电网、 新能源等高景气方向， 可在出现调整时适度加仓。
风险提示： 经济修复不及预期的风险， 政策效果不及预期的风险， 关税博弈持续升级的风险， 地缘政治风险， 海外经济衰退风险， 外部政策不确定性风险。 本报告模拟组合结果基于对应模型计算， 非实盘业绩， 需警惕模型失效的风险； 文中涉及基金组合等模型结果， 仅供研究参考， 不构成投资建议； 模型均基于历史数据测试得到， 在未来存在失效的可能， 不代表基金未来表现， 不对基金的未来表现构成预测。
