（以下内容从东兴证券《2025年银行业监管数据点评：银行行业：净利润增速环比提升，净息差企稳》研报附件原文摘录）
事件：2月12日，国家金融监管总局发布2025年商业银行主要监管指标。盈利表现：2025年商业银行利润增速环比提升，国有行持平、城农商行大幅改善。2025年商业银行实现净利润2.38万亿，同比+2.3%，增速环比前三季度改善2.3pct。其中，国有行净利润同比+2.3%、增速环比持平；城商行、农商行净利润在低基数下实现同比高增，同比增速分别为+12.9%、+4.6%，增速环比+11.1pct、+11.9pct；股份行盈利仍然承压，净利润同比-2.8%，增速环比-0.7pct。根据12家已披露业绩快报的上市银行数据，多数银行营收增速环比改善。判断主要得益于息差企稳+部分银行四季度扩表加速带来的净利息收入边际改善，以及资本市场活跃下的中收持续改善；债券投资浮亏对营收的影响相对可控。
净息差：连续两个季度持平，国股行环比小幅下降、城农商行环比上升。2025全年商业银行净息差1.42%，与1H25、1-3Q25持平；同比降幅收窄至10.5bp。其中，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.30%、1.56%、1.37%、1.60%，环比前三季度分别-0.3bp、-0.6bp、+0.2bp、+2bp。四季度净息差整体呈现企稳趋势，国股行环比小幅下降、城农商行环比回升，或与负债成本压降幅度差异相关。展望2026年，在存款到期重定价和央行呵护下，负债成本将继续下降，资产端收益率降幅收敛，净息差降幅有望进一步收窄或企稳。
规模：非信贷资产高增推动总资产增速环比提升，信贷增速保持平稳；城商行贷款增速逆势提升。2025年末，商业银行总资产、贷款同比增长9%、7.3%，环比三季度末+0.2pct、持平；总资产增速提升的主要贡献来自债券投资等非信贷资产。其中，城商行信贷投放保持高景气，同比增速较前三季度提升1.03pct至9.4%；与部分银行信贷提前部署开门红，投放节奏前置有关。国有行、股份行、农商行贷款同比分别增长8.5%、3.3%、6.8%，环比-0.31pct、-0.01pct、-0.05pct。
资产质量：整体保持平稳，不良率、关注率环比下降，拨备覆盖率下降。2025年末，商业银行不良贷款余额3.5万亿，环比三季度末减少241亿、同比增加2192亿；不良贷款率为1.5%，环比、同比分别-2bp、-1bp。关注类贷款占比2.18%，环比、同比分别-1bp、-4bp。其中，国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.22%、1.21%、1.82%、2.72%，环比分别-1bp、-1bp、-2bp、-10bp。2025年末拨备余额7.18万亿，环比三季度末减少1177亿、同比增加2539亿；拨备覆盖率为205.2%，环比下降1.9pct、同比下降6pct；拨贷比3.07%，环比下降7bp、同比下降11bp。其中，国有行、股份行、城商行、农商行拨备覆盖率分别为241.4%、207.2%、173.4%、159.3%，环比分别-2.5pct、-2.9pct、-3.4pct、-0.9pct。
投资建议：2025年商业银行净利润增速边际改善，息差环比持平、同比降幅收窄，规模扩张保持稳定，资产质量整体稳健。展望2026年，“十五五”开局之年宏观政策靠前发力，年初央行下调多项结构性货币政策工具利率，助力改善银行负债成本和引导银行加大重点领域信贷投放。预计对公部门信贷投放有望弥补零售部门疲弱的需求，支撑信贷总量增长。在存款到期重定价和央行呵护下，负债成本将继续下降，资产端收益率降幅收敛，净息差降幅有望进一步收窄或企稳。经济平稳运行下，资产质量整体表现或持续平稳。综合来看，银行基本面有望维持平稳，城商行业绩或继续领跑。耐心资本持续入市下，银行股配置价值较强。
风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，政策力度和实施不及预期导致风险抬升资产质量大幅恶化等。
