（以下内容从中国银河《建筑行业月报：政策发力改善需求，促进地产平稳健康发展》研报附件原文摘录）
建筑业总产值和增加值下降，海外承包工程营业额持续增长。2025年，全国建筑企业完成建筑业总产值303818.33亿元，同比下降5.43%；直接从事建筑生产经营活动的平均人数为5114.89万人，同比减少12.97%。建筑业实现增加值86425.1亿元，同比降低2.74%，建筑业增加值占GDP的比重为6.16%。建筑业新签合同315327.49亿元，同比下降5.51%。全国建筑业企业房屋建筑施工面积113.52亿平方米，比同比减少15.03%。房屋建筑竣工面积29.51亿平方米，同比减少12.02%。房屋建筑施工面积、竣工面积连续4年下降。2025年，我国对外承包工程业务完成营业额1788.20亿美元，同比增长7.74%。我国对外承包工程业务新签合同2892.20亿美元，同比增长8.20%。建筑业海外业务的持续增长对冲了国内业务下行的部分压力。
建筑业景气度有所下降。2026年1月份，建筑业商务活动指数为48.8%，比上月下降4.0个百分点；建筑业新订单指数为40.1%，比上月下降7.3个百分点；建筑业投入品价格指数为52%，比上月上升1.2个百分点；建筑业销售价格指数为48.2%，比上月上升0.8个百分点；建筑业从业人员指数为41.1%，比上月上升0.1个百分点；建筑业业务活动预期指数为49.8%，比上月下降7.6个百分点。1月份天气寒冷，临近春节，建筑业部分项目施工暂停，行业景气度下降。
上海地产新政调减住房限购、优化公积金贷款、支持居民置换改善需求。2025年12月24日，北京市住房和城乡建设委员会、发改委等部门联合发布了《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》。为促进房地产市场平稳健康发展，更好满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求，北京房地产新政提出五项规定。北京楼市新规重点在于需求端的“精准松绑”。2026年2月25日，上海市住建委发布《关于进一步优化调整上海市房地产政策的通知》。《通知》进一步调减住房限购政策，优化住房公积金贷款政策，完善个人住房房产税政策。根据《通知》，非沪籍居民家庭或成年单身人士，在上海市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上的，在外环外购买住房不限套数，在外环内限购1套住房；连续缴纳社会保险或个人所得税满3年及以上的，在外环内限购2套住房。持《上海市居住证》满5年及以上的，在全市范围内限购1套住房。《通知》指出在上海市无住房或仅有1套住房、且当前已结清住房公积金贷款的，在本市再次购房时可申请公积金贷款。进一步落实“认房不认贷”。《通知》降低限购门槛，优化公积金贷款制度，改善置换需求，叠加前期各地一系列政策组合拳，有望进一步促进楼市平稳健康发展。
推荐城市更新、稳增长、大宗资源品涨价、高股息、出海、新基建、区域建设等主线。1）重大工程持续开工，投资有望止跌回稳，高质量推进城市更新。推荐中国电建、中国能建、中国建筑、上海建工、金螳螂、亚厦股份等。2）推荐稳增长的基建、大宗资源品涨价、高股息、出海、并购重组等。推荐安徽建工、中材国际、隧道股份、中钢国际、中国建筑、四川路桥、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、山东路桥等。3）关注成长主线的低空经济、焊接机器人、算力工程。建议关注设计总院、中交设计、华设集团、地铁设计、上海建科、鸿路钢构、东南网架等。4）供需改善的新疆煤化工、核电工程、洁净室工程。建议关注中国化学、东华科技、中国核建等。
风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险；政策与外部环境不确定性增加的风险。
