银行业周报：财政金融协同加码扩内需，银行信贷有望受益

（以下内容从中国银河《银行业周报：财政金融协同加码扩内需，银行信贷有望受益》研报附件原文摘录）
核心观点
银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数上涨2.79%，银行板块下跌1.90%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-2.94%、-1.92%、-0.89%、-0.66%。个股方面，9家A股银行上涨，渝农商行（+1.70%）、杭州银行（+1.05%）、兰州银行（+0.86%）、西安银行（+0.81%）、北京银行（+0.55%）。当前银行板块PB为0.68倍，股息率4.72%。
央行2026年工作会议召开，着力扩大内需、优化供给：会议部署重点工作，主要包括继续实施好适度宽松的货币政策、提升金融服务实体经济高质量发展质效、稳妥化解重点领域金融风险、持续深化金融改革开放、进一步提升金融管理和服务能力等。整体来看，会议延续中央经济工作会议导向，以适度宽松的货币政策着力扩大内需、优化供给，并坚持防风险、稳预期，为经济稳增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境，也有助银行经营提质增效。会议提出保持融资条件相对宽松，预计金融供给对实体经济的支持力度不减，同时，结构性货币政策工具体系存在进一步完善空间，推动银行加大对扩内需、科创、普惠等重点领域信贷资源倾斜，加速信贷结构优化均衡。会议继续表示要灵活高效降准降息，保持融资成本低位运行，我们维持对2026年降息10-20BP、降准50BP的预判。结合年初贷款重定价的影响，银行息差仍面临下行压力，但随着高息定期存款到期、银行主动加强负债结构调整等成效释放，负债成本优化有望支撑息差降幅进一步收窄。同时，融资平台债务风险稳妥化解有望持续利好银行相关敞口风险出清。
国常会加码财政金融协同扩内需，银行信贷有望受益有效融资需求释放：
会议指出，围绕促消费，优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策，推动增加优质服务供给；围绕扩投资，实施中小微企业贷款贴息政策，设立民间投资专项担保计划，建立支持民营企业债券风险分担机制，优化实施设备更新贷款财政贴息政策。以贷款贴息、风险分担为主要方式加强财政金融协同，有助精准支持扩内需，为银行加大重点领域信贷投放提供重要抓手。消费端，除全国层面外，川渝、贵州等地区已出台地方性贴息政策，结合中央政策鼓励，不排除地方消费经营贷贴息政策覆盖面进一步扩大。投资端，会议从降低融资成本和融资门槛两方面促进企业有效融资需求的释放。一方面，中小微企业贷款贴息政策有助降低中小微企业融资成本。目前，部分地区已实施区域性贴息，多针对科创领域，贴息比例上限1%-2%不等。设备更新贷款目前贴息比例1.5%、贴息期限2年、贴息总规模200亿元。另一方面，专项担保、风险分担机制能够为企业提供增信，有助降低银行支持中小微企业融资的信用风险，帮助企业解决融资难问题。
投资建议：央行2026年工作会议延续适度宽松的货币政策导向，强调保持融资条件相对宽松、融资成本低位运行，加大对重点领域信贷支持力度，银行信贷结构有望加速优化，同时，负债成本优化有望缓解息差下行压力。财政金融协同扩内需政策加码，有效融资需求有望进一步释放，利好银行重点领域信贷投放。资金面、低利率环境、密集分红等因素驱动下，银行当前红利属性延续，以险资为代表的长线资金持续增持，加速定价效率提升和估值重构。我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）、招商银行（600036）。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。