消费电子产业链跟踪：消费电子终端开始涨价

（以下内容从中国银河《消费电子产业链跟踪：消费电子终端开始涨价》研报附件原文摘录）
核心观点
行情回顾：2025/12/15-19，消费电子(SW)指数跌幅4.2%。全年来看，消费电子板块在1月-2月上涨，4月受美国加征关税影响有较大幅度回调，6-7月逐步进入上涨趋势，8月-9月加速上涨，10月以来高位震荡。板块指数年初至今涨幅+39%。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM约37倍，相对电子行业其他板块仍处于偏低状态。
行业重要事件梳理：1）12月18日，AR眼镜厂商XREAL正式发布新品XREAL1S，面向更广泛的年轻消费群体，主打“一副眼镜，开启500英寸随身空间巨幕时代”。XREAL1S定价3299元；搭载自研X1空间计算芯片，支持实时2D转3D功能；配备Sony Micro-OLED微显示屏，双眼1200p分辨率与700尼特亮度。2）近期，小米商城对小米/红米平板进行了价格调整，涉及小米平板8系列、REDMI PadPro等多款产品：小米平板8涨价100元（12GB涨价200元）；小米平板8Pro涨价200元（8GB版本涨价100元）；REDMI Pad2全线涨价200元。3）12月18日，OpenAI在ChatGPT正式上线应用商店功能。已上架的应用包括Adobe Photoshop、Apple Music、Canva、Figma、Booking.com等，应用可为对话引入新的上下文，支持在聊天中完成订购、将大纲转为演示文稿、搜索酒店公寓等操作。4）12月18日，在FORCE原动力大会上，火山引擎总裁谭待介绍，截至今年12月，豆包大模型日均token使用量突破50万亿，较去年同期增长超过10倍；目前已有超过100家企业客户累计token使用量超过1万亿。5）根据维深wellsennXR的拆解及基于当前时点的市场行情调研统计，阿里夸克S1AI+AR眼镜的BOM成本约367.03美元，综合硬件成本337.03美元，按美元汇率7.1、增值税13%计算，夸克S1AI+AR眼镜的税后综合成本约2944.68元（不含MR1费、开模费、不良和运损等）。根据天猫，夸克S1券后价3999元。6）Counterpoint预计受存储成本上升影响，2026年全球智能手机出货量预期将年减2.1%，此前预测为按年增0.5%；2026年智能手机平均售价将年增6.9%，较2025年9月发布的前一版预测（3.9%）上修。Counterpoint表示目前200美元以下的低市场受到的影响相对较大，自年初以来，BoM成本已上升20%–30%；中高价位段市场的成本涨幅则约为10%–15%。7）Counterpoint预计，受苹果为其首款折叠屏机型进行面板采购带动，2026年折叠屏智能手机面板出货量将同比增长46%。
投资建议：消费电子终端开始对存储成本上涨做出调价反应，关注价格传导效果。持续关注消费电子AI+，其中的重要环节将是大模型与各应用如何建立生态合作关系。智能眼镜持续创新，显示是AR眼镜的重要环节。推荐水晶光电、捷邦科技、天岳先进，关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、宜安科技。
风险提示：新品销售不及预期的风险，原材料价格上涨的风险。