中国汽车：中美同步推进，高阶智能驾驶进入政策落地期

（以下内容从海通国际《中国汽车：中美同步推进，高阶智能驾驶进入政策落地期》研报附件原文摘录）
事件
12 月 15 日，国家工信部在第 401 批公告中，附条件许可中国首批 L3 级有条件自动驾驶量产车型准入；几乎同期，美国奥斯汀街头出现运行 Unsupervised FSD 的特斯拉 Model Y Robotaxi。中美在高阶自动驾驶上分别迈出关键一步，标志 L3/L4 商业化进入实质推进阶段。
点评
中国： L3 正式进入“可量产、可上路”阶段。 工信部此次在公告层面附条件许可 L3 级智能驾驶车型，具有明确的制度突破意义，标志我国智能网联汽车从“测试验证”阶段，正式进入“合规量产 + 受控上路”的新阶段。本次获批车型包括长安深蓝 SL03 激光版（代号：长安牌 SC7000AAARBEV 型纯电动轿车） 与 极狐阿尔法 S 纯电版（代号：极狐牌BJ7001A61NBEV 型纯电动轿车），均明确限定在指定城市、指定道路和指定场景内启用 L3 功能，体现出监管层“审慎放开、场景先行”的政策取向。
从功能定义看，两款车型均属于典型 L3：系统在限定场景下接管动态驾驶任务，但仍需人类在必要时接管，法律责任边界清晰，有助于降低社会风险和监管不确定性。更重要的是，本次准入采用“产品准入 + 使用主体 + 运行区域”三位一体的管理模式，为后续车企复制路径提供了清晰范式。我们认为，随着试点经验积累和法规逐步完善，L3 功能有望从局部示范走向更广泛放开， 2026 年或成为中国 L3 级智驾量产落地的关键节点。
美国： Unsupervised FSD 验证 Robotaxi 终局路径。 与中国 L3 准入几乎同步，美国市场也出现了极具冲击力的信号。同日，特斯拉在德克萨斯州奥斯汀首次实现完全无驾驶员、无乘客、无安全员的 Model Y Robotaxi 在公共道路上运行，车辆搭载 Unsupervised FSD 软件，全程未出现人为干预。多辆不同车牌车辆被用户连续目击，相关视频迅速传播，马斯克亦公开确认“无乘员测试正在进行”。我们认为第一辆全无人运营车意味着特斯拉 Robotaxi 正式跨越“安全员在车”这一关键门槛，验证了其技术路线在真实城市环境中的可行性。
从产业角度看，美国在法律与责任边界尚未完全统一的情况下，选择以 L4/Robotaxi 商业化试运营作为突破口，而中国则以 L3 合规准入为切入点，路径不同但目标一致。两条路线的并行推进，正在加速全球自动驾驶从“工程问题”向“商业问题”转化。我们判断，随着特斯拉 Robotaxi 的持续放量验证，以及中国 L3 车型的制度化落地，高阶自动驾驶的产业拐点正在加速到来，并将深刻影响整车估值体系与竞争格局。
风险
高阶自动驾驶落地节奏不及预期风险，技术成熟度与安全可靠性风险， 商业模式与盈利路径不清晰风险