计算机行业研究：OAI十周年发布GPT-5.2，Google发布Gemini Deep Research

（以下内容从国金证券《计算机行业研究：OAI十周年发布GPT-5.2，Google发布Gemini Deep Research》研报附件原文摘录）
本周观点
12月11日，钉钉推送8.1.10版本更新，对AI硬件DingTalk A1进行功能升级，通过接入DeepSeek与通义千问等多种大模型，提升了语音转写、实时翻译及内容分析能力。本次软件更新新增了AI实时语音转文字与多语种互译服务，延迟控制在毫秒级（转写）至秒级（翻译）。同时上线了「AI问答」功能，允许用户基于录音内容进行检索与提问。12月12日，OpenAl在成立十周年之际发布了GPT-5.2系列模型，包含Instant、Thinking和Pro三个版本。该系列模型针对日常交互、深度推理及复杂科研任务进行了分层优化，并在数学、编程及通用智能等多项基准测试中刷新了纪录。在多项核心基准测试中，GPT-5.2系列表现优于Gemini3Pro及前代模型。该系列模型大幅提升了长文档处理与视觉理解能力。引入了基于「安全完成」(Safe Completion)的研究成果。12月12日，谷歌DeepMind发布了专为长期上下文采集与综合任务优化的Gemini Deep Research智能体，并同步开源了新的测试基准DeepSearchQA以及面向开发者的交互API。Gemini Deep Research智能体基于Gemini3Pro模型构建，通过多步强化学习扩展搜索能力，采用「提问-阅读结果-识别知识空白-再次搜索」的迭代式流程。在性能评测方面，Gemini Deep Research在谷歌新基准测试中得分为46.4%，优于基座模型Gemini3Pro。12月12日，OpenAl与迪士尼正式签署了一份为期三年的合作协议。根据协议，OpenAl将以10亿美元股权出售及未来增持权利为代价，换取迪士尼旗下200多个热门IP角色对Sora及ChatGPTlmages的授权使用。相关功能预计将于2026年初上线。
11月计算机表现较弱，与以往11月板块胜率高不一致，我们认为主要还是风险偏好承压，从历史归因看，估值波动解释了计算机板块波动的60-80%，当下的压力从外部看，可能一是海外局部冲突不断，政治环境不算和平，二是美国也陷入AI泡沫的争议，相关企业股价回调，三是美元降息预期波动，全球risk off等。从内部看，一是来自于基本面尤其收入端不算强，二是部分机构投资者前期收益率高，在年底存在获利了结，做高低切或者降低风偏资产的考虑。我们预计随着连续三个月的回调，也为后续春季躁动酝酿更多的空间。过往经验看，一般在非熊市阶段，板块回调2-4个月会有新一轮弹性。从投资机会的把握上，我们认为从需求的区域看景气方向在出海，从技术的角度看景气方向在AI产业链，从政策的角度看景气方向在国产替代。细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。
投资建议
建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等；AI相关功能打磨能够带动付费率、Arpu值提升，建议关注迈富时等。
风险提示
行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。