公司信息更新报告：Q3业绩同比延续高增，显示材料发展平稳，医药与电子材料板块营收高增长

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：Q3业绩同比延续高增，显示材料发展平稳，医药与电子材料板块营收高增长》研报附件原文摘录）
瑞联新材(688550)
Q3业绩同比延续高增，显示材料发展平稳，医药与电子材料营收实现增长公司发布2025年三季报，前三季度营收13.01亿元，同比+19%；归母净利润2.81亿元，同比+51.5%；扣非净利润2.77亿元，同比+59.3%。其中Q3营收4.95亿元，同比+23.8%、环比+7.1%；归母净利润1.15亿元，同比+27.5%、环比-4.7%；扣非净利润1.14亿元，同比+31.6%、环比-6.1%，Q3业绩同比延续高增、环比小幅下跌，与业绩预告相符。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为3.35、4.03、4.60亿元，对应EPS为1.93、2.32、2.65元/股，当前股价对应PE为25.4、21.1、18.5倍。我们看好国资控股助力公司稳定经营和长远发展，公司从OLED升华前材料向下游终端材料领域延伸，有序推进医药中间体、电子化学品产能扩建和客户扩展，成长动力充足，维持“买入”评级。
盈利能力提升，TCL华星高世代产线落地，有望助力OLED材料需求增长2025年前三季度，公司显示材料板块保持平稳发展，为整体业绩提供了坚实基础；医药与电子材料板块营业收入实现较大幅度增长，提升了公司整体营收规模，有效推动了公司净利润水平的提升，盈利能力得到进一步增强。公司2025年前三季度销售毛利率、净利率分别为47.64%、21.58%，同比分别+4.34、+4.63pcts，相较2024年报分别+3.44、+4.32pcts；2025Q3销售毛利率、净利率分别为48.66%、23.17%，环比分别-1.73、-2.88pcts。10月21日，TCL华星t8项目正式开工，t8项目是全球第一条规模化量产的G8.6代印刷OLED产线，将加速印刷OLED关键材料、核心装备、核心元器件等上下游企业集群落地，形成覆盖“材料-装备-面板-终端”的全产业链生态。我们认为，随着高世代OLED产线落地，将助力OLED技术在显示器、笔记本电脑、平板等中尺寸领域应用场景的渗透率提升，进而带动OLED材料需求提升，公司作为领先的OLED材料企业有望受益。
风险提示：显示技术迭代、客户验证进展不及预期、下游需求不及预期等。