金融市场分析周报

（以下内容从中航证券《金融市场分析周报》研报附件原文摘录）
报告摘要
资金面分析：跨月结束，资金面维持温和态势；下周资金面有望维持平稳。本周央行进行10684亿元逆回购操作和10000亿元买断式逆回购操作，因本周有22731亿元逆回购、10000亿元买断式逆回购到期本周实现全口径净回笼12047亿元。跨月期间央行增大投放，叠加政府债融资额回落，对于资金面的压力相对减小，本周虽为跨月，但资金面整体缓和。月初宽松环境下，央行回笼对于资金面造成的影响尚未显现，主要期限资金价格较上周有所回落。下周仍为月初，影响资金面的季节性因素相对有限。下周政府债净融资额环比回升，预计对于资金面的影响有所增加。本周逆回购大量到期下，下周逆回购到期额环比减少，近期中央行对于资金面呵护态度明显，预计央行仍将维持相应投放，下周资金面大幅收紧的可能相对有限。
利率债：下周经济金融数据集中公布，但是在低基数、企业账期缩短等因素的作用下，M1增速有望继续上升。短期风险偏好难以回落，债市仍处逆风期，债市进一步做多动能不强，短期仍偏震荡。美联储降息后国内出台增量政策的约束下降，权益市场也会对增量政策有预期。结合近期市场表现来看，反内卷交易存在升温可能，短期内收益率下行空间尚未打开，新一轮反内卷行情或将压制债市情绪
权益市场：本周市场表现分化，消费风格表现较强。上证指数（1.18%）、深证成指（-0.83%）、沪深300（-0.81%）、科创50（-5.42%）中证500（-1.85%）、中证1000（-2.59%），均表现较弱；创业板指（2.35%），表现较强。行业风格上，消费风格表现较强上涨0.16%；金融风格表现较弱，下跌2.74%。分行业来看，申万一级行业中电力设备、综合、有色金属表现较强，分别上涨7.39%、5.38%、2.12%；国防军工、非银金融、计算机表现较弱，分别下跌10.25%、7.27%、4.96%。市场情绪方面，本周市场活跃度有所下降，日均成交金额为26032.01亿元，较上周减少3799.30亿元。展望未来，新旧动能转变作为本轮经济转型牛的核心驱动仍在稳步推进之中，“稳股市”政策地位不仅处于最高政策目标之一，“稳股市”政策工具的实际运行效果也得到验证。因此，未来阶段性震荡有利于中期回归慢牛趋势。结构上，人工智能、资源品、券商仍为A股中期主线。后续关注国内“反内卷”与内需刺激方面的政策部署，以及“十五五”规划政策线索
风险提示：货币政策超预期收紧，经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中显现，美国经济及通胀数据超预期下美联储紧缩周期延长