银行理财周度跟踪：含权理财持续发力，中小银行代销热度不减

（以下内容从华宝证券《银行理财周度跟踪：含权理财持续发力，中小银行代销热度不减》研报附件原文摘录）
投资要点
监管和行业动态：1、得益于权益市场上行，部分含权类银行理财产品的年化收益率表现亮眼。受此影响，部分投资者选择将部分资金从纯固收类理财产品转向“固收+权益”等含权类理财产品。为了适应市场需求，银行也在加大对含权类理财产品的营销力度。2、今年以来，银行理财子公司与地方中小银行的合作热度持续攀升，多家理财子公司正加快步伐拓展代销渠道、扩充业务版图。
同业创新动态：1、8月26日，中邮理财全新起售两款不同期限的个人养老金理财产品——添颐·鸿锦最短持有18个月1号（安盈款）和添颐·鸿锦最短持有2年1号（安盈款），精准匹配多元养老规划。2、8月23日，据兴银理财公众号，出于对智能驾驶的长期投资逻辑，兴银理财于2025年7月通过旗下产品完成对北京主线科技有限公司的股权投资。
收益率表现：上周（2025.8.18-2025.8.24，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.31%，环比持平；同期货币型基金近7日年化收益率报1.20%环比持平。现金管理类产品与货币基金的收益差环比持平。各期限纯固收、固收+产品年化收益率多数仍环比不同程度下降。短端方面，受税期因素扰动，资金面一度收紧，后央行通过OMO、MLF投放呵护资金面平稳，短端利率“先升后降”，1Y国债收益率周度环比上行0.4BP至1.37%。长端方面，权益市场情绪持续回暖，上证指数成功突破3800点，股债跷跷板效应不断强化，对长端利率形成持续压制，10年期国债收益率周度环比上行3.5BP至1.78%。在市场风险偏好强劲的背景下，债市对基本面因素反应趋于钝化。当前债市主线仍聚焦于股债跷跷板效应和央行态度之间的博弈，两者持续角力主导短期走势。
破净率跟踪：上周银行理财产品破净率3.04%，环比上升1.47个百分点，信用利差环比收窄2.90BP。尽管债市情绪走弱，信用利差仍维持低位震荡，目前仍位于2024年9月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率继续承压上行。
风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。