通信行业周报：国产芯片替代加速，光交换开启新纪元

（以下内容从上海证券《通信行业周报：国产芯片替代加速，光交换开启新纪元》研报附件原文摘录）
周核心观点
H20停产在即，芯片国产化替代逻辑持续强化。消息面上，根据杭州日报微信公众号，早在今年7月，国家网信办就H20算力芯片存在的安全漏洞与后门风险约谈英伟达，要求其提交说明及证明材料。产业层面，国产芯片厂商正从概念期进入业绩兑现期，寒武纪25年Q1营收同比大增42倍至11.11亿元，实现盈利约3.56亿元；海光信息同期营收与归母净利润分别增长50.76%和75.33%。此外，摩尔线程、沐曦集成等企业正在冲刺IPO。市场格局方面，根据全球半导体观察微信公众号，据TrendForce预测，2025年中国AI服务器市场中英伟达、AMD等外采芯片比例将从2024年的63%降至42%，本土芯片供应商占比则有望提升至40%，国产替代已成大势。我们认为，伴随大模型的持续迭代，以GPU为核心的智算中心建设空间广阔，建议关注相关硬件产业链标的。
OCS光电路交换机：乘AI与集约化东风，开启高速增长通道。OCS光电路交换机作为基于全光信号直接交换的通信设备，无需光电转换即可实现光信号的路由与转发，具备低延迟（降低50%以上）、高能效比（无需高功耗交换芯片，单机架能耗降低40%）、无阻塞带宽（支持400×400端口级联，单端口速率可达800G/1.6T）等显著优势。其信号转换效率理论值可达传统电交换机的1000倍，功耗仅约十分之一，有望成为下一代数据中心网络的核心设备。据研讯社数据，2025年谷歌TPU出货量预计达200万颗，2026年将进一步增至300万颗。以200万颗TPU组网需求测算，仅谷歌一家即将带动约2.3万台OCS交换机出货。我们认为，在数据中心规模持续扩展的背景下，互联互通能力与单卡算力提升同等重要，光电路交换机需求有望加速释放，市场空间广阔，建议关注国内交换机及智慧网络解决方案供应商。
建议关注：芯片设计&代工：中芯国际、寒武纪、海光信息、景嘉微、兆易创新、东芯股份；光模块：新易盛、剑桥科技、华工科技、中际旭创；光芯片：源杰科技、仕佳光子、光迅科技；交换机：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思；液冷：英维克、朗威股份、方盛股份、精研科技。
行业要闻
中国移动AI服务器集采落地：中兴、超聚变、华鲲振宇位列前三。
中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目金额超过50亿元，共分为6个标包。其中，标包1、标包2、标包3和标包4均为类CUDA生态设备，总含税价超17亿元；标包5和标包6为CANN生态设备，总含税价约34亿元。其中，前四个标包由中兴通讯、新华三、浪潮等三家传统服务器厂商中标；后两个标包则由河南昆仑、华鲲振宇、长江计算、宝德计算机、软通计算机、华启智慧等多家昇腾算力厂商中标。
OpenAI：公司单月营收破10亿美元，算力短缺成最大挑战。
OpenAI首席财务官Sarah Friar周三在采访中表示，尽管公司在营收方面取得了显著成就，但公司仍然面临人工智能算力短缺的持续压力。她指出，目前对GPU和算力的需求极为旺盛，算力不足已成为公司面临的最大挑战。为了应对这一问题，OpenAI推出了“星际之门”项目，并加大了基础设施建设的力度。
投资建议
维持通信行业“增持”评级
风险提示
国内外行业竞争压力，AIGC商业落地模式尚未明确，中美贸易摩擦。