卫星互联网行业系列：商业航天发射场工位数快速增长，看好测试发射指挥监控系统以及加注及供气系统服务商

（以下内容从东兴证券《卫星互联网行业系列：商业航天发射场工位数快速增长，看好测试发射指挥监控系统以及加注及供气系统服务商》研报附件原文摘录）
投资摘要：
在上一篇《通信行业2025年投资展望：卫星互联网产业化落地，看好星地融合、基站上星、卫星高集成发展趋势》（2024-12-31）报告中，我们总结了商业航天产业链中的星座环节技术路线以及相应的投资机会。本篇专题主要从商业航天产业链的发射场环节，跟踪国内发射场建设进展，以及整理发射场背后的技术特点，并挖掘相应的投资机会。
对标美国星链，中国卫星互联网进入建设期。当前美国星链项目在运营卫星数量约7000颗。截至2025年7月底，中国星网累计发射6组卫星，合计47颗；千帆星座累计发射5组卫星，合计72颗。从商业模式角度，SpaceX完成星箭场垂直一体化产业链，从而保证常态化发射卫星。目前我国卫星互联网产业链中，卫星运营商主要由中国星网或垣信卫星承担，并打造卫星工厂，实现流水生产模式；火箭研制环节，近几年民营企业迅速发展；发射场方面，国内主要有6大发射基地，同时民营火箭企业也开启建设专属的发射工位。从星座建设效率指标看，国内卫星互联网在发射频次上与星链有明显差距。根据上海垣信在2024年珠海论坛上的公开表述，在发射频次上，美国是平均每月10次，中国具备每月3次的发射能力。
近几年，国内商业航天发射场工位数开始快速增长。目前国内有六大商业航天发射场，分别是海南商业航天发射场、文昌航天发射场、东方航天港、酒泉卫星发射中心、太原卫星发射中心、西昌卫星发射中心。根据我们统计，截至2025年7月，国内商业航天发射工位在运营18个，在建7个，合计25个。除此之外，浙江宁波国际商业航天发射中心、四川凉山西部商业航天港、广东阳江商业发射场也处于预备发展阶段。可以看到，发射场作为商业航天产业最基础的环节，已经得到地方政策、政府基金及产业界的重点关注，产业资本也在持续入场。
测试发射指挥监控系统是发射场重要技术平台。发射场测试发射指挥监控系统是发射场测试发射的一个指挥、监测、控制平台，主要对航天器发射和运行的轨道进行跟踪，监视航天器的工作状态，发送各种工作指令。SpaceX公司航天测控系统对我国航天测控发展具有借鉴意义。SpaceX公司航天测控系统主要由发射场配套设施、美国国家航空航天局（NASA）天基/空基测控系统、军方地面卫星控制网及公司自建的测控站和测量船等组成，形成了陆基、海基、空基、天基有效融合的立体测控网络。
SpaceX公司自建地面测控站及兼职测量船。SpaceX共建了60余个地面站，其中有些关口站可以同时作为航天测控地面站使用。为完成海上回收任务，SpaceX还建造了一支由10余艘舰船组成的任务支援舰队。
遥测系统和高度计是猎鹰9号火箭测控设计的核心测控手段。SpaceX猎鹰9号火箭一级、二级遥测发射机各有2个下行通道，用于可靠传输火箭遥测参数和箭上高清图像；同时，高度计作为一级回收的关键设备，设置了多组传感器冗余备份；利用铱星的双向链路构建的保底传输通道，则进一步保证关键信息的传输。
加注及供气系统是发射场建设重点工程。加注供气系统如同发射场的“血管”。其特点有管道结构复杂、长度超过万米；覆盖面积大、涉及库区多、配套厂家多。加注供气系统主要功能为在发射前加注液氧、液氢、煤油、甲烷等推进剂，在发射任务期间提供空气、氦气、氮气等供气保障，因此也被誉为火箭发射的“加油站”。
投资策略：商业航天发射场供不应求。现有当前国内商业航天发射场的发射窗口安排紧张，商业卫星发射经常要排队等待，发射场成为商业航天快速发展的卡点之一。目前发射场已经得到地方政策、政府基金及产业界的重点关注，产业资本也在持续入场。我们认为，国内发射场工位数快速增长，相应的技术和产品服务商将迎来快速发展。
相关标的：
（1）地面测控站：航天环宇（688523.SH）、中科星图（688568.SH）、雷科防务（002413.SZ）；（2）箭上测控设备：天箭科技（002977.SZ）、国睿科技（600562.SH）、盟升电子（688311.SH）、中航高科（600862.SH）；
（3）加注及供气系统：九丰能源（605090.SH）、杭氧股份（002430.SZ）、航天晨光（600501.SH）、富瑞特装（300228.SZ）、川仪股份（603100.SH）、大元泵业（603757.SH）。
风险提示：（1）宏观经济不景气；（2）商业航天技术不成熟；（3）商业火箭发射频次低于预期。