中美关税互降延续：机制化沟通为长期博弈定调

（以下内容从华福证券《中美关税互降延续：机制化沟通为长期博弈定调》研报附件原文摘录）
事件：
2025年7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。会谈后，双方于8月12日发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。
主要政策解读：
（1）中美关税互降延续。本次斯德哥尔摩经贸会谈联合声明双方再次暂停24%的关税，并继续保留10%基准关税并继续设置90天“冷静期”，既为后续谈判保留筹码，也为企业调整供应链、市场预期修复提供窗口期，有效避免了螺旋式对抗。
（2）经贸磋商机制：分阶段减压谈判。本次声明也延续了日内瓦框架下的协商路径，遵循“阶段性妥协、预留谈判空间”逻辑，既避免了高关税对双边贸易的冲击，又为后续谈判保留筹码和积累互信。中美经贸磋商机制已从危机应对转向制度性对话，将继续通过制度化沟通+阶段性妥协+动态调整来缓解短期贸易摩擦，同时为解决深层分歧提供路径。
目前来看，本次联合声明是中美在日内瓦框架下的务实决议，短期通过关税暂停缓解企业压力，对出口链、科技制造等形成直接催化，长期则为结构性问题谈判争取时间，将通过产业链重构和制度性安排来推动经济高质量发展。中美经贸关系的阶段性缓和不改变长期博弈的本质，但机制化沟通的建立已为避免“硬脱钩”提供了可能，同时为解决深层分歧提供路径，将有效带动资本市场风险偏好提升，利好市场情绪与出口链修复。
后续建议关注：
1）高出口敞口行业的盈利弹性：美国对华关税下调直接利好出口占比高的企业（如家电、消费电子等）；
2）科技自主可控：国产替代与政策红利双轮驱动，如半导体与高端制造等；
3）高成长赛道：国产算力（GPU/服务器/光模块）、工业母机、国防军工等。
风险提示：政策调整变动或政策效果不及预期；地缘政治风险超预期；市场剧烈波动。