银行理财周度跟踪：合资理财规模高增，银行理财产品收益分化

（以下内容从华宝证券《银行理财周度跟踪：合资理财规模高增，银行理财产品收益分化》研报附件原文摘录）
投资要点
监管和行业动态：合资理财规模今年以来增长显著。普益标准数据显示，截至7月23日，5家合资理财公司产品存续规模达1917亿元，较年初增加逾50%其中，法巴农银理财和贝莱德建信理财管理规模今年以来均实现了大幅增加，截至7月23日，前者管理规模达611亿元，后者管理规模为428亿元。
同业创新动态：民生理财活钱现金产品（天天增利系列）与活钱现金+产品（天天盈、天天鑫系列）进行赎回到账速度升级，普通赎回最快T+1个开放日早900前到账，较此前的T+1或T+2个开放日24：00前到账提速明显。
收益率表现：上周（2025/7/14-2025/7/20，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.37%，环比下行3BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.22%，环比下行1BP。现金管理类产品与货币基金的收益差环比下行3BP。纯固收产品中，6个月以下产品年化收益率普遍上升，6个月以上产品收益率普遍下降；固收+产品中，1年以下产品年化收益率普遍上升，1年以上产品收益率普遍下降。上周，央行借助OMO、买断式逆回购等工具对冲税期带来的流动性扰动，带动利率债短端收益率小幅下行。地产数据承压、社融数据结构欠佳等因素亦对债市形成支撑。不过，受股债跷跷板效应持续影响，利率债长端收益率整体保持震荡态势。信用利差经历5月以来的持续收敛后持续处于2024年9月以来的历史低位区间，环比继续收窄。
破净率跟踪：上周银行理财产品破净率0.84%，环比下行0.02个百分点，持续位于低位，信用利差环比继续收窄1.01BP。5月以来信用利差持续收敛，目前被压缩至2024年9月以来的历史低位附近，性价比有限，后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率承压上行。
风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。