(以下内容从上海证券《基础化工行业周报:科思创TDI遭遇不可抗力,草甘膦、磷酸锂等涨幅居前》研报附件原文摘录)
市场行情走势
过去一周(7.12-7.18),基础化工指数涨跌幅为1.77%,沪深300指数涨跌幅为1.09%,基础化工板块跑赢沪深300指数0.69个百分点,涨跌幅居于所有板块第11位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有:合成树脂(13.91%)、聚氨酯(6.80%)、膜材料(6.23%)、改性塑料(5.52%)、胶黏剂及胶带(3.83%)。
化工品价格走势
周涨幅排名前五的产品分别为:液氯(45.45%)、TDI(23.02%)、NYMEX天然气(7.85%)、国产维生素D3(7.73%)、国产维生素B1(5.75%)。周跌幅前五的产品分别为:盐酸(31%)(-94.29%)、水合肼(-7.24%)、丙烯酸甲酯(-7.22%)、丙烯酸(-5.40%)、烧碱(32%)(-4.59%)。
行业重要动态
科思创德国多尔马根工厂遭遇不可抗力,TDI断供。据化工新材料,7月12日,科思创位于德国多尔马根的工厂发生电气火灾,导致其烧碱、氯气和盐酸生产遭遇不可抗力。该工厂的烧碱年产能为44.8万吨,氯气年产能为48万吨。7月16日,科思创宣布其TDA/TDI、基于OTDA的产品、聚醚多元醇产品遭遇不可抗力。其中,TDI装置受氯气供应中断、短期内无法弥补而受影响,不可抗力的持续时间尚不确定。据中国化工信息周刊,科思创是全球重要的TDI生产企业之一,其位于多尔马根的工厂是欧洲最大的TDI生产工厂,年产能为30万吨。受此事件影响,TDI市场价格快速上涨。据钢联数据,截至7月18日,TDI(华东)市场价达到15500元/吨,较前一周上涨2900元/吨,涨幅达23.02%。
海外TDI产能持续收缩,我国出口份额有望长期提升。受能源成本及环保政策影响,海外TDI产能持续收缩。据化工新材料,Petroquímica Río Tercero公司于2024年10月关停了其位于科尔多瓦产能为2.8万吨/年TDI工厂;巴斯夫已于2023年初关闭了其路德维希港基地的TDI及其前体装置;日本东曹也于2023年停止了其位于日本Nanyo的TDI生产(约2.5万吨/年)。在海外产能收缩、东南亚需求扩张的背景下,中国TDI出口份额有望长期提升。据海关数据显示,2025年5月中国TDI出口量达5.16万吨,创单月历史新高。截至2024年末,万华化学拥有TDI产能111万吨/年,是全球最大的MDI和TDI供应商;沧州大化TDI在用产能16万吨,约占国内产能的10%。
投资建议
当前时点建议关注如下主线:1、制冷剂板块。随着三年基数期结束,三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡,价格中枢有望持续上行,建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。
维持基础化工行业“增持”评级。
风险提示
原油价格波动,需求不达预期,宏观经济下行
