银行理财周度跟踪：股债跷跷板效应凸显，银行理财产品收益承压

（以下内容从华宝证券《银行理财周度跟踪：股债跷跷板效应凸显，银行理财产品收益承压》研报附件原文摘录）
投资要点
监管和行业动态：1、6月24日，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。其中提到，创新适应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务，提高居民财产性收入。2、银行理财估值整改迎来“年中考”。据上海证券报，当前多家银行理财公司透露6月底前完成估值整改的半年度计划，实现“时间过半，任务过半”，目前银行理财公司估值整改主要集中于收盘价估值法。3、6月26日，中国证券投资基金业协会发布的最新一期公募基金市场数据显示，截至2025年5月底，我国境内公募基金管理机构共164家，管理的公募基金资产净值合计33.74万亿元，较4月底增长6,255.33亿元。
同业创新动态：工银理财、中邮理财参与三花智控港股IPO基石投资。6月23日，全球制冷控制与汽车热管理领域龙头企业三花智控（股票代码：2050.HK在中国香港交易所成功挂牌上市。工银理财、中邮理财作为基石投资者分别获配2000万美元投资份额。
收益率表现：上周（2025/6/23-2025/6/29，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.42%，环比上行1BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.32%，环比上行2BP。现金管理类产品与货币基金的收益差环比回落1BP，长期位于趋势性收敛区间。上周各期限纯固收和固收+产品年化收益率仍多数环比不同程度回落，在股债跷跷板效应、资金面季节性收敛、地缘政治风险缓释和理财季末回表等因素影响下，债市震荡偏弱。6月末银行理财估值整改迎来“年中考”，在估值整改深化与低利率环境的双重驱动下，理财公司普遍下调了业绩比较基准，预示着理财产品收益率中长期内或仍将承压，加强多资产、多策略的投资布局，强化投研体系和风控能力，仍是理财公司破局的关键路径。
破净率跟踪：上周银行理财产品破净率0.83%，环比上行0.1个百分点，仍位于低位，信用利差环比收窄1.56BP。5月以来信用利差持续收敛，目前被压缩至2024年9月以来的历史低位附近，性价比有限，后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率承压上行。
风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。