铁水淡季不淡，钢铁板块再迎配置良机钢铁

（以下内容从信达证券《铁水淡季不淡，钢铁板块再迎配置良机钢铁》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
本周市场表现：本周钢铁板块上涨2.16%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨2.64%，长材板块上涨3.70%，板材板块上涨1.48%；铁矿石板块上涨1.83%，钢铁耗材板块上涨3.29%，贸易流通板块上涨5.26%。
铁水产量环比增加。截至6月27日，样本钢企高炉产能利用率90.8%，周环比增加0.04百分点。截至6月27日，样本钢企电炉产能利用率54.5%，周环比下降0.04百分点。截至6月27日，五大钢材品种产量770.3万吨，周环比增加12.04万吨，周环比增加1.59%。截至6月27日，日均铁水产量为242.29万吨，周环比增加0.11万吨，同比增加2.35万吨。
五大材消费量环比下降。截至6月27日，五大钢材品种消费量879.9万吨，周环比下降4.33万吨，周环比下降0.49%。截至6月27日，主流贸易商建筑用钢成交量9.9万吨，周环比增加0.13万吨，周环比增加1.29%。
库存环比下降。截至6月27日，五大钢材品种社会库存906.5万吨，周环比下降6.60万吨，周环比下降0.72%，同比下降28.77%。截至6月27日，五大钢材品种厂内库存433.5万吨，周环比增加7.74万吨，周环比增加1.82%，同比下降13.50%。
普钢价格环比下降。截至6月27日，普钢综合指数3344.6元/吨，周环比下降16.49元/吨，周环比下降0.49%，同比下降12.88%。截至6月27日，特钢综合指数6591.1元/吨，周环比下降18.96元/吨，周环比下降0.29%，同比下降4.59%。截至6月27日，螺纹钢高炉吨钢利润为145元/吨，周环比下降10.0元/吨，周环比下降6.45%。截至6月27日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-135元/吨，周环比下降3.0元/吨，周环比下降2.27%。
主焦煤价格环比持平。截至6月27日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为709元/吨，周环比下跌2.0元/吨，周环比下跌0.28%。截至6月27日，京唐港主焦煤库提价为1250元/吨，周环比持平。截至6月27日，一级冶金焦出厂价格为1440元/吨，周环比下降55.0元/吨。截至6月27日，样本钢企焦炭库存可用天数为11.22天，周环比下降0.2天，同比增加0.8天。截至6月27日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.39天，周环比下降0.5天，同比增加0.2天。截至6月27日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为9.88天，周环比增加0.2天，同比下降0.4天。
本周，铁水日产环比增长，超出往年同期水平（截至6月27日，日均铁水产量为242.29万吨，周环比增加0.11万吨，同比增加2.35万吨）。五大钢材品种社会库存周环比下降0.72%，五大钢材品种厂内库存周环比增加1.82%。本周原料价格整体下跌，日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌2.0元/吨，京唐港主焦煤库提价持平。需注意的是，据百年建筑调研，截至6月24日，样本建筑工地资金到位率为59.11%，周环比上升0.06个百分点。其中，非房建项目资金到位率为61.02%，周环比上升0.05个百分点；房建项目资金到位率为49.59%，周环比上升0.08个百分点。样本建筑工地资金到位率继续微幅回升，有利于支撑钢材需求。我们认为，在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。当前，铁水维持近几年高位，普钢吨钢利润可观，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、南钢股份、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、方大特钢、中信特钢、常宝股份、武进不锈等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、河钢资源、方大炭素等。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。