宏观市场周报

（以下内容从瑞达期货《宏观市场周报》研报附件原文摘录）
「本周小结及下周配置建议」
降息预期抬升，美元承压运行。一季度GDP年化季率下修至-0.5%，企业提前囤货行为导致出口增速持续下修，消费支出增速创2020年以来新低，叠加6月消费者信心指数不及预期，初请失业金人数虽改善但仍高于年内均值，经济动能持续衰减，软硬数据双双走弱。美联储官员密集释放鸽派信号，副主席鲍曼及卡什卡里均暗示降息条件正逐步满足，而鲍威尔国会证词强调若后续关税对于通胀抬升有限，将考虑开启降息窗口，整体延续观望以及数据依赖的立场。尽管5月制造业订单激增显示局部韧性，但财政赤字扩大与政策独立性担忧构成中长期压制，美元短期或延续震荡偏弱走势，后续重点关注PCE个人消费支出通胀数据。
经济走势分化，利差逐步走阔。德国财政扩张计划支撑下，欧元区经济呈现企稳迹象，德国商业指数创一年新高，但制造业PMI数据仍相对承压。欧央行内部对降息节奏分歧明显，拉加德强调政策灵活性，而鸽派官员则主张宽松基调，短期内欧元持续于受益于美元走弱。日本通胀压力持续升温，5月核心CPI加速上行推动央行鹰派预期，但美日关税僵局压制出口，零售销售疲软反映内需走弱，居民实际购买力持续削弱，日元陷入加息预期与贸易摩擦的双向拉扯。