资产配置周报：事件推动油价大幅波动，及对资产配置的影响

（以下内容从东海证券《资产配置周报：事件推动油价大幅波动，及对资产配置的影响》研报附件原文摘录）
投资要点
全球大类资产回顾。6月13日当周，全球股市多数收跌；主要商品期货中原油大幅反弹，黄金、铝收涨，铜收跌；美元指数小幅下跌，非美货币中欧元、日元升值、人民币小幅贬值。1）权益方面：恒生指数>日经225>创业板指>英国富时100>上证指数>沪深300指数>标普500>深证成指>纳指>恒生科技指数>道指>法国CAC40>科创50>德国DAX30。2）原油受中东局势升级影响，供给担忧下价格大幅上涨；而黄金受益于避险情绪的提升。3）工业品期货：南华工业品价格指数上涨，螺纹钢、水泥价格小幅上涨，但炼焦煤、混凝土小幅回落；高炉开工率环比下跌0.15pct；乘用车日均零售4.28万辆，环比下跌31.19%，同比上升19.00%；BDI环比上涨20.5%。4）央行再次开展买断式逆回购操作呵护资金面，国内利率债收益率下跌，全周中债1Y国债收益率下跌1.0BP至1.40%，10Y国债收益率下行1.07BP收至1.6440%。5）通胀数据降温扰动美债，2Y美债收益率当周下行8BP至3.96%10Y美债收益率下行10BP至4.41%。6）美元指数收于98.15，周下跌1.07%；离岸人民币对美元贬值0.01%；日元对美元升值0.56%。
国内权益市场。至6月13日当周，风格方面，金融>周期>成长>消费，日均成交额为13414亿元（前值11857亿元）。申万一级行业中，共有13个行业上涨，18个行业下跌。其中，涨幅靠前的行业为有色金属（+3.79%）、石油石化（+3.50%）、农林牧渔（+1.62%）；跌幅靠前的行业为食品饮料（-4.37%）、家用电器（-3.26%）、建筑材料（-2.77%）。
事件推动油价大幅波动，及对资产配置的影响。6月13日周五，由于以色列与伊朗的冲突布伦特原油价格飙升逾7%，盘中最高涨幅达到13%。事件发生后，欧美及日韩股市下跌，美国10年期国债收益率上升，黄金受益于避险升温。以色列对伊朗能源基础设施的进一步打击可能会威胁到伊朗340万桶/天的原油产量和约150万桶/天的出口，以及不排除伊朗封锁霍尔木兹海峡的可能；由于全球近20%的石油都要经过霍尔木兹海峡，后期事件的无论升级还是缓和都会影响到原油价格的剧烈波动。与2022年的俄乌冲突相比，当前全球对于原油的整体需求较弱，且目前美国4.5%的联邦基金目标利率远高于2022年时的0.25%，我们预计短期内布伦特原油仍将在60~90美元/桶区间震荡运行。从油价上涨的成本推动以及伊朗的石化供应角度，建议关注甲醇、乙二醇、苯乙烯、聚烯烃等产品，推荐石油石化、煤化工板块；由于通胀预期推高，关注美联储的降息节奏，同时警惕全球需求的突然下行；看好自主可控、内需刚性的国内中游制造产业链以及军工板块。
利率与人民币汇率。在货币政策支持性立场明确、存款脱媒影响温和、季末财政支出力度较大等积极因素支撑下，我们预计流动性仍会较为宽裕。利率债方面，市场对偏弱物价和宽松资金面进行小幅定价，收益率小幅下行。由于6月下旬市场面临银行OCI账户浮盈兑现、银行同业存单到期续发、境外利率偏强等约束，债市做多热情或有限。美债方面，5月CPI与PPI低于市场预期，市场对降息预期进行定价，收益率小幅下行。预计短期内美债在需求放缓、通胀压力与稳健就业僵持局下仍维持震荡。下半年，若就业压力上升、通胀压力放缓，收益率将进入下行通道。新的一周重点关注地缘冲突，避险情绪升温有望提高债市表现。预计关税谈判、国内经济基本面、监管预期纠偏等多空力量逐步趋于均衡，人民币汇率在7.20左右波动。
风险提示：周度基金仓位为预估，存在偏差风险；关税政策存在不确定性；特朗普政策不确定性；国内价格走弱的影响等。