钢材供需博弈激烈，短期行情或震荡为主钢铁

（以下内容从信达证券《钢材供需博弈激烈，短期行情或震荡为主钢铁》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
本周市场表现：本周钢铁板块上涨0.48%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨1.19%，长材板块下跌1.30%，板材板块上涨0.53%；铁矿石板块上涨2.00%，钢铁耗材板块下跌0.83%，贸易流通板块下跌1.203%。
铁水产量环比下降。截至6月13日，样本钢企高炉产能利用率90.6%，周环比下降0.07百分点。截至6月13日，样本钢企电炉产能利用率56.7%，周环比下降1.97百分点。截至6月13日，五大钢材品种产量748.6万吨，周环比下降22.52万吨，周环比下降2.92%。截至6月13日，日均铁水产量为241.61万吨，周环比下降0.19万吨，同比增加5.86万吨。
五大材消费量环比下降。截至6月13日，五大钢材品种消费量868.1万吨，周环比下降14.07万吨，周环比下降1.59%。截至6月13日，主流贸易商建筑用钢成交量10.0万吨，周环比下降0.66万吨，周环比下降6.18%。
库存环比下降。截至6月13日，五大钢材品种社会库存927.5万吨，周环比下降3.53万吨，周环比下降0.38%，同比下降26.82%。截至6月13日，五大钢材品种厂内库存427.1万吨，周环比下降5.72万吨，周环比下降1.32%，同比下降14.47%。
普钢价格环比下降。截至6月13日，普钢综合指数3364.8元/吨，周环比下降19.23元/吨，周环比下降0.57%，同比下降14.32%。截至6月13日，特钢综合指数6616.8元/吨，周环比下降7.72元/吨，周环比下降0.12%，同比下降4.73%。截至6月13日，螺纹钢高炉吨钢利润为135元/吨，周环比增加36.0元/吨，周环比增加36.36%。截至4月18日，螺纹钢电炉吨钢利润为-357.04元/吨，周环比下降32.5元/吨，周环比下降10.00%。
主焦煤价格环比下跌。截至6月13日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为718元/吨，周环比下跌13.0元/吨，周环比下跌1.78%。截至6月13日，京唐港主焦煤库提价为1250元/吨，周环比下跌40.0元/吨。截至6月13日，一级冶金焦出厂价格为1495元/吨，周环比持平。截至6月13日，样本钢企焦炭库存可用天数为11.62天，周环比增加0.0天，同比增加1.1天。截至6月13日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.34天，周环比增加1.3天，同比增加1.3天。截至6月13日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为9.65天，周环比下降0.1天，同比下降0.8天。
本周，铁水日产环比下降，超出往年同期水平（截至6月13日，日均铁水产量为241.61万吨，周环比下降0.19万吨，同比增加5.86万吨）。五大钢材品种社会库存周环比下降0.38%，五大钢材品种厂内库存周环比下降1.32%。本周原料价格整体下跌，日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌13.0元/吨，京唐港主焦煤库提价下跌40.0元/吨。需注意的是，据百年建筑调研，截至6月10日，样本建筑工地资金到位率为59.03%，周环比下降0.10个百分点。其中，非房建项目资金到位率为61%，周环比下降0.01个百分点；房建项目资金到位率为49.19%，周环比下降0.66个百分点。我们认为，在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、南钢股份、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、方大特钢、中信特钢、常宝股份、武进不锈等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、河钢资源、方大炭素等。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。