大类资产配置：下半年策略

（以下内容从招银国际《大类资产配置：下半年策略》研报附件原文摘录）
货币市场产品：建议超配（配置比例20%）。货币市场产品的流动性和安全性相对较高，主要用于现金/流动性管理，至少覆盖家庭3~6个月常规支出和未来1年特别支出（如购房、结婚、公益）。分币种来看，建议超配美元（配置比例12.5%，高利率）、欧元（配置比例4%，中利率+可能升值）和英镑（配置比例1.5%，高利率+可能升值）产品，低配日元（配置比例0%，低利率）产品，标配人民币（配置比例1.2%，低利率）产品。
债券产品：建议超配（配置比例25%）。债券具有防御性，可以对冲经济下行风险对股票和商品的负面影响。美英通胀仍超过央行目标，债券收益率具有吸引力。建议超配美国（配置比例12.5%）、英国（配置比例1.5%）和新兴市场（配置比例5%）债券，低配欧元区（配置比例4.2%）和日本（配置比例1%）债券。
股票产品：建议标配股票产品（配置比例30%）。股票长期收益在大类资产中领先，是分享经济持续发展、技术不断进步和企业永续增长而实现财富长期增值的核心工具。中期内，股票估值比固收产品更贵，建议固收配置比例超过股票。短期内，特朗普政策不稳定性和经济不确定性居高，美股估值较贵，建议股票配置结构更加平衡，低配美国（配置比例17%）与日本（配置比例1%），超配英国（配置比例2%）、欧元区（配置比例4.3%）与中国（配置比例2.9%）。
另类产品：建议低配（配置比例25%）。另类资产的流动性低，与标准资产相关性低，潜在收益高，风险高，投资门槛高。由于特朗普政策不稳定、全球经济不确定和美元利率仍在高位，建议提高资产组合流动性与安全性，低配私募股权（配置比例9%）、对冲基金（配置比例4.5%）、私募信贷（配置比例3.5%）与房产（配置比例5.5%），标配黄金（配置比例2%），少量配置数字资产（配置比例0.5%），保持多元分散化，灵活调整策略，重视流动性，审慎评估风险。