机械行业研究：看好可控核聚变、工业气体和两机自主可控

（以下内容从国金证券《机械行业研究：看好可控核聚变、工业气体和两机自主可控》研报附件原文摘录）
行情回顾
本周板块表现：上周（2025/05/26-2025/05/30）5个交易日，SW机械设备指数下跌0.43%，在申万31个一级行业分类中排名第21；同期沪深300指数下跌1.08%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨6.30%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数下跌2.41%。
核心观点
中国聚变能源公司进入公开招标阶段，可控核聚变板块有望迎来资本开支大周期。根据中核（上海)供应链管理公司招标公告，中国聚变能源有限公司上海聚变科学研究中心建设工程方案设计项目进入公开招标阶段，资金来源已经落实，我们看好该项目成为BEST项目之后的又一大规模投资项目，带动板块进入资本开支扩张周期。当前我国可控核聚变正处于实验堆建设、工程堆验证阶段；看好可控核聚变产业在“十五五”期间有望进入密集的资本开支期，看好可控核聚变板块资本开支扩张带来的投资机会。
液氮价格连续上涨，同比涨幅扩大，看好气体价格筑底回升。根据卓创资讯工业气体，自250417以来的6周，液氮价格环比持续上涨，250529当周液氮价格达496元/吨，同比+8.0%，继250522当周同比近两年来首次转正之后，同比涨幅继续扩大。从供给端看，检修规模同比并无明显扩大，我们认为一方面根据隆众资讯，250529当周液氮库容率仅为32.4%，同比-9.5pct，库存较低导致检修带来的局部供需失衡加剧。另一方面钢铁化工行业下游整体活动量有所回升，根据隆众资讯，250529当周全国主要钢企开工率为83.7%，同比+2.2pct，高炉开工率同比增长的情况持续；根据Wind，250529当周甲醇产量为196.7万吨，同比+16.3%。随着去年同期基数逐渐降低，气体价格底部有望确认，叠加潜在货币和财政政策，看好气体企业需求反转，建议关注国内工业气体龙头杭氧股份。
“两机”国产化加速推进，看好应流股份订单高增。燃气轮机和航空发动机是关系国家安全和国民经济增长的重大动力装备，国产化战略地位高。近年来，美国频繁在“两机”领域出台对华的出口限制措施，根据《纽约时报》5月28日报道，美国已暂停向中国出售部分关键技术，其中包括喷气发动机相关技术。为保障国家能源和国防安全，“两机”国产化已刻不容缓。近年来，我国“两机”国产化加速推进。近日，应流股份承担的某型重型燃气轮机透平第二级动叶铸件通过首件鉴定，标志着国家燃气轮机重大专项取得又一阶段性成果。航空发动机方面，截至24年末，应流股份已累计为长江1000和长江2000发动机开发80余个品种，其中长江1000四号轴承座，被列入适航证项目并完成适航取证。“两机”国产化加速推进有望带动应流股份订单持续高增。
细分行业景气指标：通用机械（下行趋缓）、工程机械（高景气维持）、船舶（稳健向上）、油服设备（略有承压）。
投资建议
见“股票组合”。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。