军工行业双周报：印巴冲突实战淬火，重构全球军贸版图

（以下内容从中国银河《军工行业双周报：印巴冲突实战淬火，重构全球军贸版图》研报附件原文摘录）
印巴冲突再起，多款我国军贸装备精彩亮相。新一轮印巴冲突历经外交、经济、军事对抗，最终两方于5月10日同意停火，并宣布两国军事行动总指挥将于12日再次进行对话。冲突期间，印度军方迅速调动航母和阵风战机展示力量，巴基斯坦则以中国造歼-10C战机和红旗-9防空导弹回应。最终巴基斯坦凭借体系化防御与中式装备展现出不对称优势，印度则受限于多源武器整合与国内政治压力整体表现不佳。
巴基斯坦一直是我国军贸出口的核心客户：根据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）数据，巴基斯坦订单占我国历史以来（1989-2024）军贸总出口额的52.5%。目前，巴基斯坦已大量采购歼击机、地对空导弹、雷达、无人机等装备，且我国已形成常态化交付。巴方构建的"中式装备体系"已覆盖陆海空天全领域，形成具有示范效应的区域安全模式。
印巴冲突实战淬火，重构全球军贸版图。这场冲突起源是印巴领土争端，但背后更是大国博弈的一部分，同时也是中美俄法等多国武器的实战测试场。巴基斯坦作为中国装备的主要出口国之一，实战结果直接验证了中国装备的技术优势，并体现了我国在高端装备研发、体系化作战支撑等方面的显著实力，为我国军贸品牌塑造了“物美价廉、体系适配”的形象。
此轮“名片效应”将引发沙特、阿联酋等中东国家和一带一路国家重新评估中国装备，从而在中远期提振我国军贸市场。因此，我们建议关注军机主机厂中航成飞、中航沈飞；无人机龙头航天彩虹、中无人机和航天电子；反无人机装备供应商六九一二、锐科激光；远火供应商北方导航、理工导航以及装备配套商国博电子、新劲刚等公司。
现代战争形态加速向信息化和智能化演进，通信与导航技术的战略价值已跃升为战场制胜的核心要素。我国自主构建的北斗全球卫星导航系统与低轨卫星通信网络，通过“天基信息链+战术数据链”的深度融合，不仅实现了对自身军事行动的全域保障，更成为赋能军贸伙伴国提升作战效能的关键支撑，建议关注中国卫星、航天电子、上海瀚讯、中国卫通等公司。
投资建议：内需+军贸共振，军工发展迎机遇。短期看，首先，印巴冲突意外擦亮中国军工名片，军贸迎来“Deepseek”时刻，内需+军贸共振，军事装备需求空间打开；其次，军工自主化程度极高，美国引发的关税战，对国内军工企业影响极其有限，投资“避风港”特征凸显；再次，Q1财报靴子落地，Q2产业链上游基本面将迎来显著改善，板块积极因素累积。中期看，2025逢抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年，Q3行业催化剂有望增多，叠加Q2部分公司财报预期向好，结构性机会将涌现。长期看，2027年建军百年近在咫尺，三年高景气有望延续。
建议关注：
军贸看弹性：航天南湖、国睿科技、航天彩虹、中航成飞；
低空+商业航天+深海科技看政策催化：航天电子、四川九洲、中科海讯；
弹产业链看β：航天电器、菲利华、理工导航、振华科技、长盈通；
军机和航发产业链看α：智明达、紫光国微、航宇科技；
AI+看催化：中科星图、邦彦技术。
风险提示：国际局势变化风险；需求不及预期的风险；下游持续降价的风险