有色金属行业周报：关税缓和黄金回落，中期看金价仍有上涨空间

（以下内容从中国银河《有色金属行业周报：关税缓和黄金回落，中期看金价仍有上涨空间》研报附件原文摘录）
市场行情回顾：截止到4月25日周五收市：本周上证指数+0.56%，报3295.06点；沪深300指数+0.38%，报3786.99点；SW有色金属行业指数+1.50%，报4641点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+2.35%、-2.52%、+1.21%、+2.93%、+1.04%。
重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于77,440元/吨、20,030元/吨、22,750元/吨、16,945元/吨、125,800元/吨、262,840元/吨，较上周变动幅度分别为+1.91%、+1.68%、+3.34%、+0.68%、+0.15%、+2.39%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,360美元/吨、2,438美元/吨、2,646美元/吨、1,945美元/吨、15,490美元/吨、31,975美元/吨，较上周变动幅度分别为+1.87%、+3.04%、+2.66%、+1.20%、-0.84%、+4.35%。本周上期所黄金、白银分别收于787.20元/克、8,280元/千克，较上周变动幅度分别为+0.22%、+1.79%。本周COMEX黄金、白银分别收于3,330美元/盎司、33.02美元/盎司，较上周变动幅度分别为+0.05%、+1.69%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于40.6万元/吨、675.5万元/吨、161万元/吨、106.5元/公斤，较上周变动-2.52%、-4.52%、-2.42%、-1.84%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于68500元/吨、67500元/吨、70825元/吨、732美元/吨，较上周变动-2.14%、-1.46%、-1.29%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于23.5万元/吨、20.13美元/磅、21万元/吨、5万元/吨，较上周变动0.00%、-0.10%、0.00%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于149500元/吨、17300元/吨、5.3万元/吨、3375元/吨度，较上周变动+3.10%、-1.70%、0.00%、+3.69%。
投资建议：本周美国总统特朗普释放与中国关税贸易战的缓和信号，并表明无意解雇美联储主席鲍威尔，市场避险情绪下降，且俄乌冲突和谈出现进展，使黄金价格在连续上涨后高位回调。虽然金价在短期的大幅上涨后波动风险加大，但中期看美国加征关税后加大美国经济衰退概率，与中美贸易战可能将持续反复的宏观与地缘政治风险下，全球黄金ETF基金以及以中国人民银行为首的全球央行有望持续净购入黄金，推升黄金价格。且从全球黄金ETF基金的历史持有黄金量峰值以及发展中国家央行相对于发达国家央行的黄金资产配置占比看，全球黄金ETF基金与全球央行仍有较大的黄金增持空间。建议逢低配置A股黄金板块，推荐赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金、山金国际、中金黄金。此外，美国总统特朗普承认目前对中国商品征税太高，预计下步将大幅降税，中美贸易战有所缓和，市场风险偏好提升，且本周中央政治局会议强调要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策，适时降准降息，高股息、低估值的铜铝等工业金属龙头个股有望迎来反弹，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、中国铝业、天山铝业、神火股份。