25Q1基金医药持仓：企稳回升，创新药加仓较多

（以下内容从华福证券《25Q1基金医药持仓：企稳回升，创新药加仓较多》研报附件原文摘录）
投资要点：
行情回顾：本周（2025年4月21日-2025年4月25日）中信医药指数上涨1.2%，跑赢沪深300指数0.9pct，在中信一级行业分类中排名第15位；2025年初至今中信医药生物板块指数下跌0.2%，跑赢沪深300指数3.6pct，在中信行业分类中排名第11位。本周涨幅前五的个股为：永安药业（+31.37%）、舒泰神（+28.41%）、尔康制药（+27.73%）、富士莱（+23.89%）、卫信康（+21.00%）。
医药25Q1基金持仓：持仓占比企稳回升，创新药为共识度最高的加仓方向。（1）整体持仓：25Q1公募基金整体和全基医药重仓持仓占比回升，非药基金延续低配，但低配比例有所减少。（2）25Q1创新药、CXO行业的基金持股市值占板块重仓股总流通市值的比例显著增加，且所有类型基金均呈现加仓趋势，创新药为共识度最高的加仓方向。（3）25Q1全部公募基金超配Pharma、Bio-Pharma、Biotech、医疗设备、CXO，低配中药。其中主动药基超配Pharma、Bio-Pharma、Biotech、CXO，低配中药、医疗设
备，主动非药基超配Pharma、Bio-Pharma、Biotech、医疗设备、CXO，低配中药。（4）重仓个股：全部基金持股TOP3：恒瑞、康德、迈瑞，主动增持TOP3：泽璟、科伦、百济，主动减持TOP3：迈瑞、三九、莱士；主动药基持股TOP3：恒瑞、康德、泽璟；主动全基持股TOP3：康德、迈瑞、恒瑞。
本周市场复盘及中短期投资思考：本周AH两市均跑赢大盘，主要系创新药依旧表现强势，港股创新药表现最好，A股原料药板块在维生素提价下涨幅领先，交易量来看本周医药成交额占比回升，较上周增长15%。本周Q1医药持仓出台，创新药为共识度最高的加仓方向。医药板块经过4年调整，今年以来底部反转趋势凸显，国际环境搞定不确定性下，医药诸多方向安全性强，创新药持续有催化兑现，我们认为医药板块仍是最值得重点配置的方向，建议重点关注：1）创新主线：创新药依旧是医药最明确的长期主线，建议配置龙头及存在明确催化的创新药标的；2）消费医疗：医药兼具消费属性，重点关注医药自主可控及医药内需，也是内需消费刺激的受益板块；3）困境反转：当前Q1业绩逐步出清，同时最新公募重仓公布，部分低估低配但后续拐点明确的标的有望赢来困境反转，重点关注医疗设备、中药等方向。
中长期配置思路：我们持续看好创新+复苏+政策三大主线。1）创新
主线：创新药械为产业周期最为明确，我们“寻增量”策略的核心方向，收入和利润正逐步体现，25年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的创新Biopharma、有创新第二增长曲线的Pharma及创新药配套产业链CXO；
2）复苏主线：医疗设备招投标情况持续回暖，同时消费刺激经济复苏，结合医疗反腐/和关税扰动阶段性结束，预计品牌中药及消费医疗在调整后仍有复苏潜力；3）政策主线：国家政策导向明确支持高分红企业，鼓励优质公司并购整合，结合国企改革，破净公司的市值管理，重点关注国改&重组。
本周建议关注组合：康弘药业、一品红、皓元医药、华康洁净、怡和嘉业；
四月建议关注组合：康方生物、泽璟制药、康弘药业、和铂医药、一品红、博腾股份、东阿阿胶、乐心医疗。
风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。