甘肃区域经济专题点评报告：一季度甘肃省经济实现良好开局

（以下内容从华龙证券《甘肃区域经济专题点评报告：一季度甘肃省经济实现良好开局》研报附件原文摘录）
事件：
甘肃省政府新闻办4月21日召开2025年一季度甘肃省经济运行情况新闻发布会，介绍2025年一季度甘肃省经济运行情况。
观点：
一季度经济增速领跑各省份。2025年一季度甘肃省GDP3118.7亿元，按不变价格计算，同比增长6.2%，增速高于2024年全年5.8%，主要经济指标增速好于预期，实现良好开局，为完成全年5.5%左右的目标任务打下了基础。第一产业增加值增长6.6%；第二产业增加值增长8.1%；第三产业增加值增长5.2%。一季度甘肃省农林牧渔增加值同比增长6.8%；规模以上工业增加值同比增长11.0%，分门类中，制造业增长12.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长14.0%，实现较快增长。有色金属冶炼和压延加工业、电力热力生产和供应业、石油和天然气开采业、医药制造业、非金属矿物制品业等行业增加值同比分别增长24.7%、14.5%、11.3%、28.1%和19.5%；服务业增加值同比增长5.2%。一季度，工业对经济增长的贡献率为40.1%；高技术产业和战略性新兴产业增加值分别增长17.3%和19.2%。
固定资产投资增速显著高于全国。一季度，甘肃省固定资产投资同比增长9.9%，高于全国一季度固定资产投资增速4.2%，较2024年全年提高6.7%，增速居全国第8位。具体领域中，制造业投资增长4.9%，基础设施投资增长11.5%，房地产开发投资下降2.8%，基础设施投资增长明显。第一产业、第二产业对固定资产投资增速贡献较大，分别增长29.2%、19.2%，第二产业中，工业投资增长19.8%。民间投资扣除房地产开发投资增长17.4%；高技术产业投资增长24.3%，其中高技术服务业投资贡献较大，增长42.6%。
以旧换新商品销售增长较快。一季度，甘肃省社会消费品零售总额同比增长3.6%，低于全国社会消费品零售总额同比增长4.6%。消费品以旧换新政策显效，限额以上单位通讯器材类、家用电器和音像器材类、家具类商品零售额分别增长47.0%、98.9%、21.1%，新能源汽车零售额增长49.5%。基本生活类和部分升级类商品销售获得较好增幅，包括限额以上单位粮油食品类、文化办公用品类、体育娱乐用品类、中西药品类，分别增长14.2%、12.7%、11.8%、7.3%。限额以上批零住餐业通过公共网络实现零售额同比增长28.2%。
进出口以较高速度增长。一季度，甘肃省进出口总值194.7亿元，同比增长49.4%。其中，进口总值153.3亿元，增长50.7%；出口总值41.4亿元，增长45.0%，均居全国第2位。对共建“一带一路”国家进出口147.6亿元，增长45.4%，占甘肃省进出口总值的比重为75.8%。对《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）其他成员国进出口58.6亿元，增长127.2%，占外贸总值的30.1%。甘肃省出口机电产品15.4亿元，增长15%。出口农产品9亿元，其中，种子、鲜苹果、苹果汁、蔬菜及食用菌分别出口2.2亿元、1.7亿元、1.4亿元和1.1亿元。“新三样”产品（电动汽车、光伏产品、锂离子蓄电池）出口1.2亿元，增长13.6倍。基本有机化学品出口1.4亿元，增长19.2%。
CPI基本稳定，PPI有所下行。一季度，(1)甘肃省CPI同比下降0.2%。分类别，食品烟酒价格下降0.8%，衣着价格下降1.1%，居住价格上涨0.2%，生活用品及服务价格下降0.2%，交通通信价格下降1.3%，教育文化娱乐价格上涨0.5%，医疗保健价格上涨0.7%，其他用品及服务价格上涨4.8%。在食品烟酒价格中，鲜菜价格下降4.8%，鲜果价格下降0.9%，粮食价格下降0.7%，猪肉价格上涨6.8%。核心CPI同比上涨0.2%。3月居民消费价格同比下降0.4%，降幅比2月收窄0.1%；环比下降0.4%。(2)甘肃省PPI同比下降2.1%。其中，3月同比下降2.6%，环比下降0.7%。
总结：一季度甘肃省经济运行稳中向好，工业与投资的强劲表现、消费与外贸的结构优化、新兴动能的快速培育共同支撑了增长韧性，但同时也存在一些客观的挑战。(1)服务业增速仍不高，有进一步提升空间；(2)消费在政策的支持下，有明显改善，但消费端仍较弱，需持续释放消费增长潜力；(3)进出口总额快速提升，不过总量规模仍较小，与沿海省份差距较大；(4)制造业投资增速偏低，未来需进一步平衡传统产业升级与新兴产业培育。下一阶段，甘肃省以“两重”“两新”政策为依托，推进“重大项目百日攻坚、提振消费七大专项行动”落地实施，并借力兰洽会等平台扩大招商引资。新能源、特色农业、文旅康养等优势产业有望持续发力，叠加科技创新和营商环境优化，下一阶段经济有望持续保持稳定高质量增长。
风险提示：
(1)经济复苏不及预期风险。在政策的支撑下，经济复苏良好，政策预期仍会持续发力稳定内需，经济有望持续复苏向好，但仍会受到很多不确定因素的影响，若经济复苏不及预期可能会引发市场波动。
(2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期等，若业绩不及预期可能导致行业指数或个股波动。
(3)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。
(4)贸易保护主义风险。全球贸易保护主义事件频率有所上升，尤其涉及到关税领域，若关税加征超预期，可能会引发全球经济衰退风险。
(5)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生干扰，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、自然灾害等。