宏观周报：关注四月政治局会议

（以下内容从光大期货《宏观周报：关注四月政治局会议》研报附件原文摘录）
受到春节假期错位影响，1-2月经济数据被压低，3月数据被抬高，其中工业生产、出口、房地产销售、CPI等数据受到的影响最为明显。
3月出口数据显示韧性，一方面是春节错位因素的影响，另一方面是抢出口效应的拉动。随着关税豁免出现窗口期，抢出口可能贯穿二季度。出口面临逆风背景下，扩大内需仍是重要抓手。2025年《政府工作报告》把提振消费放在首要位置，会议指出，实施提振消费专项行动，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。随后3月16日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动》发布，提出大力提振消费，全方位扩大国内需求，针对性解决制约消费的突出矛盾问题。中国长期以来重投资、轻消费的体制机制和政策倾向出现了边际的转向，要像过去抓投资一样抓消费，未来消费政策的加码是二季度政策的重要变量。
房地产的触底回升也是经济重要变量之一。从需求端来看，住房消费也是消费，《提振消费专项行动》强调“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，表明政策仍将持续发力，同时随着土地储备专项债的发行，收储或将加快推进。房地产改善的传导路径是销售端-资金端-投资端，目前销售端和资金端有明显回暖，投资端主要改善施工和竣工，新开工仍需政策进一步放松提振房企预期。
整体来看，当前外部环境更趋复杂严峻，经济持续回升向好基础还需巩固。4月份的政治局会议是重要的政策窗口期，一是延续中央经济工作会议和两会确立的政策基调，二是应对外需的走弱，政策或有动态调整，包括但不限于财政和货币政策加码，专项债发行提速、降准降息择机公布。