商贸零售行业点评：国产AI大模型崛起，政策鼓励，关注商社AI应用落地机会

（以下内容从德邦证券《商贸零售行业点评：国产AI大模型崛起，政策鼓励，关注商社AI应用落地机会》研报附件原文摘录）
投资要点：
国产大模型崛起，政策促进“AI+消费”。产业持续突破，国产大模型崛起。今年以来，国内多个大模型，均取得进展。1月20日，豆包实时语音大模型正式推出，豆包是一款语音理解和生成一体化的模型，实现了端到端语音对话；1月22日，智谱AI首个端到端语音模型GLM-4-Voice在开放平台正式上新，可直接理解和生成中英文语音，实现实时语音对话。2025年1月20日，DeepSeek正式发布DeepSeek-R1。春节期间，Deepseek凭借出色推理能力以及较低推理成本火速出圈，掀起行业热潮。春节期间，deepseek凭借出色的推理能力和强大的表达创作能力，迅速出圈。“AI产品榜”2月5日公布的榜单数据显示，1月上线的DeepSeek App，以3370万月活空降当月国内AI产品榜第二位。据官方介绍，DeepSeek-R1在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在仅有极少标注数据的情况下，极大提升了模型推理能力。在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI o1正式版。从成本来看，DeepSeek-R1API服务定价为每百万输入tokens1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输出tokens16元，显著低于open AI o1模型。政策提挈，促进“人工智能+消费”。1月24日，商务部副部长盛秋平在发布会表示要推动“人工智能+消费”。2月10日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作，强化消费品牌引领，支持新型消费加快发展，促进“人工智能+消费”、健康消费等，继续打造消费新产品新场景新热点。从政策层面来看，“AI+消费”已经成为提振消费的重要抓手。
重视商社行业AI落地及应用，建议关注人服、教育、电商、线下零售、美妆代运营、OTA等条线配置机会。AI发展如火如荼，Deepseek的问世进一步推动AI大模型在推理能力和推理成本方面的优化。我们认为随着AI大模型性能、成本持续优化，有望赋能各行业发展提升全产业链效率，叠加政策端亦强调促进“AI+消费”的发展，我们建议重视AI大模型对消费行业的赋能，关注商社细分赛道内AI的落地和应用。我们建议板块配置延续几条逻辑：1）人力资源：考虑多措并举稳就业、促经济，龙头基本面稳健，且率先布局deepseek实现降本增效，推荐北京人力、科锐国际；2）教育：围绕大量内容级学生展开，在答疑、搜索问答、课件生成、批改、出题等方面展开应用，考虑数据源及模型训练，AI将放大头部机构优势，建议关注学大教育、行动教育、中国东方教育、豆神教育；3）电商：应用于AI选品、客服、图形素材设计、视频素材生成、广告投放等场景，龙头公司均打造自研平台或接入deepseek大模型，建议关注若羽臣、焦点科技、青木科技、吉宏股份；4）线下零售：百货、超市24年积极转型，但多公司盈利仍然承压，居然智家、孩子王接入deepseek对用户及行为进行分析，提高营销精准度，并推出个性化方案。5）美妆：美妆公司通过AI合作皮肤检测、虚拟试妆、客服、内容素材生成等；6）OTA：公司自研旅游大模型，用于智能客服、行程规划、内容产品等，关注在AI赋能下的运营提效情况。
风险提示：AI技术迭代不及预期、行业竞争加剧、政策风险