通信周跟踪：北美光通信季报指引乐观，卫星互联网投资置信度正在增强

（以下内容从山西证券《通信周跟踪：北美光通信季报指引乐观，卫星互联网投资置信度正在增强》研报附件原文摘录）
投资要点
行业动向：
1）光通信指引乐观
1.1北美光通信厂商2024Q3业绩概览：AI的动能环比持续提升。Lumentum本财季云和网络部门营收2.8亿美元，环比增长11%、同比增长23%。整体季度营收为3.4亿美金，公司预计下一财季的收入将在3.8-4亿美金之间。coherent本财季数通收入环比增长16%、同比增长89%，主要归功于AI需求；本季度营收为13.5亿美金，预计下一财季收入在13.3-14.1亿美金之间。Fabrinet本财季数通收入同比增长36%，环比增长5%，主要由AI光互联产品推动，公司仍旧是英伟达唯一的ODM合作方；本财季收入为8.0亿美元，预计下一财季收入在8-8.2亿
之间。AAOI的数通收入为4090万美元，同比下降16%但环比增长90%；本季度营收为0.65亿美元，预计下一季度营收为0.94-1.04亿美元。
1.2光芯片：lumentum芯片订单创纪录，再提升EML产能40%。Lumentum表示将为芯片供应过渡到每通道200G做好准备，有望在2025财年Q4前将EML产能提升40%。
1.31.6T：fabrinet、coherent均表示将在Q4开启小批量出货，Lumentum已完成1.6T送样并将在2025逐渐增加出货。
1.4DCI：Lumentum可调谐激光器、coherent400GZR以及Fabrinet电信产品部门均看到了主要由北美CSPDCI需求爆发带来的环比增长。
1.5投资建议：光器件、二线光模块标的短期活跃度更高，光交换、CPO等主题投资也有望持续。三季报披露完毕后，市场处于相对较长的业绩真空期，在市场风险偏好有所提升的背景下，事件催化、二线补涨等更容易调动投资者情绪。一是CPO、光交换等主题投资继续，建议关注围绕CPO产业链上下游的光纤MPO、FAU、ELSFP、光引擎等布局公司。二是在2025年光模块云大厂、设备商、国产算力共同放量的情况下，客户结构或更多元，部分二线光模块厂商存在业绩预期差，补涨行情将持续。三是Lumen已全部斩获北美Top4云厂商订单，DCI热度持续提升，反映在偏电信侧光模块公司业绩有望出现环比加速拐点。最后，对于特朗普政府的加税预期以及美国供应商的扩产发力，海外投资建厂趋势继续，光纤耦合、高精贴片等设备端受益明显。
2）事件催化接力，卫星互联网发展提速，预期和情绪共振的行情正在启动11月5日，央视新闻微信号报道千帆星座进入常态化、密集型组网阶段，商业航天产业链有望全程打通。巴西里约时报上周披露，巴西希望引入中国卫星互联网服务供应商上海垣信以避免星链垄断，获得更具性价比的服务，这标志着垣信海外商业运营已步入前期洽谈阶段。此外，特朗普在美国总统大选获胜有望给予星链频谱协调和发射监管更多便利，星座快速扩张也倒逼国内发射加速。我们认为，部分卫星业务占比较高的公司将成为此轮行情“领头羊”，并同时带动产业链其他环节公司的主题投资机会。我们认为，当前行情仍然以卫星发射节点等事件催化为主，业绩预期行情将在明年初全年发射计划初定后展开。
建议关注：AI服务器：工业富联、紫光股份、浪潮信息。光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、万通发展、太辰光、剑桥科技、光迅科技、华工科技。卫星互联网：上海瀚讯、航天电子、亚光科技、雷电微力、天银机电、铖昌科技、臻镭科技、中国卫通、震有科技、华力创通、海格通信、信维通信。
市场整体：本周（2024.11.04-2024.11.08）市场整体上涨，创业板指数涨9.32%，科创板指数涨9.14%，申万通信指数涨6.80%，深圳成指涨6.75%，上证综指涨
5.51%，沪深300涨5.50%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为卫星通信（+29.33%）、无线射频（+17.00%）、液冷（+14.10%）。从个股情况看，震有科技、中国卫通、高澜股份、剑桥科技、中国卫星涨幅领先，涨幅分别为+47.33%、+35.51%、+34.83%、+27.22%、+24.61%。中国移动、新易盛、中际旭创、中国电信、中国联通跌幅居前，跌幅分别为-0.57%、+0.43%、+1.05%、+1.56%、+2.98%。
风险提示：
海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。