军工行业周报：谈谈军工上市公司的市值管理

（以下内容从中航证券《军工行业周报：谈谈军工上市公司的市值管理》研报附件原文摘录）
报告摘要
一、核心观点
本周有以下几方面值得关注:
1、提高控股上市公司质量,军工央企市值管理愈加重视4月20日,航天科技集团召开2024年提高控股上市公司质量工作专题推进会,会议全面对标国务院国资委提高央企控股上市公司质量专项工作的目标和要求,找问题、找差距,对2024年重点任务进行部署和动员,推动相关重点任务按计划、高质量完成,切实提高集团公司控股上市公司发展质量。
4月11日,中国航发集团控股上市公司2023年度集体业绩说明会在深圳成功举行。中国航发集团总会计师、党组成员张博在现场发言表示,一直以来中国航发高度重视提高控股上市公司的发展质量,在推动布局优化方面,坚持做优存量与做精增量结合,航空发动机主机制造等核心资产已经注入上市公司,形成了动力系统、控制系统、材料产业等明晰的上市平台布局。强化内生增长方面,集团也夯实了价值创造基础。2024年以来,国家队央企上市公司高质量发展及市值管理的重视程度正在与日俱增。军工上市公司的市值管理,实质上可以视为一种价值管理的延伸。核心内涵是军工上市公司在价值创造、价值实现以及价值经营过程中,借由各类市值管理手段,既要实现公司内在价值的提升,另一方面,引导并维持上市公司市值与内在价值的动态平衡,最终在不脱离公司内在价值下,实现上市公司市值的最大化并稳定持续提升。随着军工央企对上市公司市值管理的重视程度不断提升,分红、回购、积极战略股东引入、并购、股权激励、员工持股等举措将不断推出,有望持续推动相关央企上市公司高质量发展,提升企业价值与
市值。
股市有风险入市需谨慎
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由于民参军企业没有类似国资委这样的机构代表国家履行出资人职责,所以民参军上市公司的市值管理工作并不显性化和系统化,但民参军上市公司同样重视市值管理工作,我们可以看到多家上市公司也披露市值管理相关计划。在注册制的“稀释效应”之下,在当前监管政策之下,整体规模小、市值小的民参军上市公司也必须重视市值管理相关工作。具体请见正文及《飞雪迎春到--军工行业十问十答&2024年投资策略》中“军工上市公司如何进行有效的市值管理”章节。
2、低空经济持续火热
本周市场对低空经济关注度持续提升,对于低空经济赛道,我们有如下核心观点:
(1)低空经济是新主题、新动能、大赛道
低空经济的核心在于将新开放的空域,转化为经济资源,为各个产业赋能,形成“低空域全产品+基础设施相关产业+行业衍生服务”的产业布局。根据赛迪研究院统计,2023年,我国低空经济市场规模达到5059.5亿元,预计到2026年,市场规模有望突破万亿元,达到10644.6亿元。
(2)我国低空经济有政策、有基础、有能力
我国低空经济有政策、有基础、有能力,从想象到现实,未来已来。在经历了十几年的积累后,国家需求、政策法规、供应链产业链、技术积淀等方面都已经具备了同频共振快速发展的条件。
有政策:顶层发声,自上而下支持力度不断超预期。由工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》,发布通用航空产业未来发展纲领性文件,同时国家发改委提出积极推动低空经济发展,顶层的重点关注让低空经济产业发展具备了充足的动能。
有基础:截至2023年底,全国已建成并登记通用机场449个、飞行服务站32个。民航局发布数据显示,截至2023年底,国内现有实名登记的无人驾驶航空器126.7万架,同比2022年增加32.2%,持无人机操控员执照19.4万人。2023年民用无人驾驶航空器累计飞行2311万小时,同比增幅11.8%。根据上海经信委数据,截至2024年3月底全国共有低空经济相关企业6.9万家,其中仅2024年1-3月就新增相关企业1600余家。
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有能力:我国低空飞行器呈现蓬勃发展态势,信息通信、北斗导航、电池、电机等技术持续迭代,以eVTOL为代表的新型飞机涌现,电动化、绿色化、无人化为低空经济低成本、可持续应用为商业模式落地打下了一定的基础。
(3)低空飞行器制造及基础设施先行发力,因地制宜拓展场景
低空经济可以把经济社会、生产生活等联系在一起。通过信息化、数字化管理技术赋能,将实现以智慧空中出行为代表的综合立体交通和低空融合飞行。
目前,我国低空经济仍处于产业快速发展的早期,在飞行器制造、基础设施上将有望先行迎来高速发展;同时,随着空域有序开放、更多示范性场景落地,低空经济将越来越走进大众生活,为经济发展带来新动能。
在飞行器制造领域,以新能源飞行器为代表的新型飞机加速涌现,在适航取证、示范应用、市场开拓等均取得了较好的进展,成为低空经济领域最受关注的细分领域之一。低空飞行器制造的需求将进一步带动相关材料、电池、控制系统等配套企业的发展。
在基础设施领域,随着国家及各个地方政府加快开展低空空域管理改革探索,与之对应空域管理系统(包括通信、导航、监视等)、数据链、信息通信、运营服务、人员培训等需求也将快速提升。
不同于以往的主题性炒作,本轮低空经济产业发展是顶层规划支持的重点发展方向,具有较强的可持续性,可以看到目前二级市场“低空经济”相关概念呈现普涨趋势。我们认为,“低空经济”主题有望成为贯穿整个2024年的大投资逻辑。从产业端看,低空经济尚在发展应用早期,前景广阔但道路漫长;从二级市场看,大主题行情难以一蹴而就,往往是初期普涨、回归理性、格局清晰后的再次确认、重启上涨,短期来看相关个股涨幅较大,而且扩散至主题“边缘”个股,或许应成为警惕的因素。
低空经济领域相关企业:飞行器制造(碳纤维相关企业、航空机载相关企业、整机企业)。空管系统:通信(海格通信、莱斯信息、川大智胜、天奥电子、川大智胜、华航科技),导航(四川九洲),监视(四创电子、四川九洲、天奥电子、莱斯信息、川大智胜)。运营(中信海直)。
3、2024Q1军工持仓持续下降
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