股市债市齐震荡！近三成“固收+权益”理财近1个月收益为负

本周股市债市均开启震荡模式，市场波动加大也给理财产品带来不小的压力。

南财理财通数据显示，近1个月有近三成“固收+权益”理财产品净值下跌，近半年有近一成“固收+权益”理财产品净值下跌。部分含权比例不低的“固收+权益”理财产品走到破净的边缘或已经破净。

近三成“固收+权益”理财近1个月收益为负

南财理财通数据显示，截至11月5日，理财公司发行、成立满1年，投资周期2-3年（含）的公募“固收+权益”理财产品中，近1个月有543只产品年化收益率为负，占比28.22%，近1个月年化收益率平均值为0.15%。近3个月年化收益率平均值为1.59%。

即使拉长时间区间，仍有产品出现浮亏，近半年年化收益率平均值为1.83%，有189只产品净值下跌，占比9.84%。近1年也有44只产品收益为负，近1年年化收益率平均值为2.49%。

截至11月5日，有2只此类产品破净（即净值低于1），分别为华夏理财“固定收益增强型封闭式理财产品207号”、农银理财“农银匠心·灵珑固收增强第66期理财产品”。

2026年第三季度报告显示，华夏理财“固定收益增强型封闭式理财产品207号”今年第三季度末配置公募基金比例达54.38%，非标准化债权类资产、权益类资产配置比例分别为12.29%、10.34%，此外还配置了拆放同业及债券买入返售、现金及银行存款等。

该产品的前十大持仓中有7项持仓为混合债券型二级基金，这7只基金合计占该产品净资产的比例达29.42%，接近三成。

从股票仓位来看，这7只混合债券型二级基金今年三季度末的股票仓位在10%-20%之间，部分混合债券型二级基金今年三季度末重仓科技股，多只基金第一大重仓股为中际旭创。在9月22日—11月3日股市出现的一轮下跌行情中，这7只混合债券型二级基金也受影响出现了一波显著的净值下跌。这可能是拖累华夏理财“固定收益增强型封闭式理财产品207号”在10月底、11月初破净的原因之一。

农银理财“农银匠心·灵珑固收增强第66期理财产品”今年三季度末配置公募基金的比例相对较低，为20.09%。不过从前十大持仓来看，该产品持有一些股票型ETF，包括通信设备ETF、半导体材料设备主题ETF、细分化工产业主题ETF、证券公司ETF、稀土产业ETF等。该产品11月10日最新净值已回升至1以上。

部分绩优产品青睐非标资产或二永债等

绩优“固收+权益”理财产品则普遍维持较低的权益类资产投资比例，同时通过配置非标资产等受市场波动影响较小的资产以减少净值波动幅度。比如青银理财“璀璨人生成就系列人民币理财计划（低波共享）2024年482期”今年三季度末配置了不少非标准化债权类资产，占产品总资产比例达43.77%，此外还配置了47.58%比例的债券、7.95%比例的现金及银行存款等，权益类资产配置比例仅0.44%。

另一只绩优产品也配置了非标资产。交银理财“稳享灵动慧利3年封闭式15号理财产品”今年三季度末以债券为主要投向，占总资产比例为70.83%，配置非标准化债权类资产比例为23.80%，此外，少量配置了公募基金，配置比例为3.11%。

招银理财“招睿颐养丰润封闭21号特别款固定收益类理财计划G款”则颇为青睐银行二永债，今年三季度末穿透后的前十大持仓中，有9项持仓为二级资本债或永续债，合计占净资产比例达61.33%。从资产类别看，今年三季度末该产品主要投资债券、现金及银行存款，配置比例分别为73.76%、26.24%。不过二永债通常在债市出现大幅波动时可能明显波动，该产品成立以来最大回撤为1.53%。

数据说明：产品统计范围为理财公司发行、成立满1年、投资周期2-3年（含）的公募“固收+权益”产品。

为剔除仅靠短期收益“打榜”、实则昙花一现的产品，南财理财通课题组特设指标“加权年化收益率”，用以识别真正具备长期收益性的产品。加权年化收益率计算公式为“5%×近1月年化收益率+10%×近3月年化收益率+15%×近6月年化收益率+30%×近1年年化收益率+40%×成立以来年化收益率”。