【券商聚焦】交银国际：维持云顶新耀买入评级，目标价63港元

金吾财讯|交银国际发布研报指，前一交易日港股主要指数集体走弱，恒生指数收报24,008.55点，跌1.28%，年初至今累计跌11.30%；国企指数收报8,056.76点，跌1.40%，年初至今跌9.61%。全球市场方面，美股三大指数小幅收跌，道指跌0.36%，标普500跌0.35%，纳指跌0.39%；欧洲主要股指多数上涨，英国富时100涨0.25%，法国CAC涨0.34%，德国DAX涨0.41%；A股方面，上证A指跌0.67%，深证A指跌1.62%。 宏观方面，研报点评10月美国CPI数据称，10月CPI环比上涨0.4%，较9月的0.6%放缓，但仍高于预期的0.3%；核心CPI环比连续三个月上涨0.3%，高于预期。受去年同期政府停摆影响，两项指标均未公布同比增速。总体通胀放缓主要来自能源价格环比涨幅由5.2%收窄至0.7%，食品价格则由持平转为上涨0.5%。核心通胀压力仍集中于服务端，住房贡献CPI月度涨幅的三成以上，汽车保险和医疗服务价格继续上涨。研报预计，若油价延续跌势，11月总体通胀有望进一步放缓，但服务价格黏性或使年底前核心通胀降温缓慢；展望2027年，能源供应恢复、租金和工资增速放缓有望缓解价格压力。市场已基本计入美联储12月加息25个基点的预期，这也是该行的基准判断，加息50个基点亦有一定可能。数据公布后，美股小幅收跌，美元走强，2年期和10年期美债收益率分别上行17和10个基点。 个股方面，研报维持云顶新耀(01952.HK)买入评级，目标价63港元，收盘价27.10港元，潜在涨幅132.5%。研报指出，Moderna与默沙东的个性化mRNA肿瘤疫苗的成功凸显了云顶布局的前瞻性。公司mRNA平台优势包括：AI赋能分子设计，自研AI算法可将蛋白表达水平较早期商业系统提升近5倍；专有LNP递送平台，独家L41 mRNA LNP在临床前展现出更优疗效，且有望降低蓄积风险；全流程自主生产，嘉善基地支持个性化疫苗在6-8周内完成制备。公司已布局个性化、通用现货型及免疫调节肿瘤疫苗，同时开发in vivo CAR-T产品。早期临床信号方面，EVM16针对晚期实体瘤的IIT Ia期结果显示，9例患者中8例出现T细胞应答，1例cPR及2例SD，初步安全性和耐受性良好。未来一年催化剂包括：EVM16递交美/中IND（2026年底/1H27）、Ia期第一部分数据读出（1H27）、Ib期一线维持治疗部分数据读出（2H27）；EVM14联合免疫IIT入组启动（1H27）、美国免疫联合治疗剂量爬坡数据读出（2H27）；EVM15拟于1H27/2H27递交美/中IND；in vivo CAR-T EVM18正推进中美IND申报。研报分别调整公司2026-28年收入预测+10%/-10%/-8%，略调目标价至63港元，维持买入。