“物理AI”大热，机器人投资不再只盯“本体”

“物理AI”近一个月来已成为A股市场的“扛把子”。

Wind数据显示，截至11月12日，在近20个交易日中，宇树科技（688836.SH）上涨80.69%，上纬新材（688585.SH）上涨118.78%。

然而涨幅巨大的并不限于具身智能本体。截至11月12日，凡拓数创（301313.SZ）近20个交易日上涨137.03%，福莱新材（605488.SH）上涨131.22%，海天瑞声（688787.SH）上涨68.22%，奥比中光（688322.SH）上涨64.44%，索辰科技（688507.SH）上涨62.10%。

在这些涨幅“扛把子”中，机器视觉、声学、电子皮肤、仿真训练等机器模拟平台与感知端设备反而成为了市场关注的重点。

行业共振引爆物理AI

中国信通院《具身智能发展报告（2026年）》认为，“物理AI”指把物理规律嵌入感知、推理、生成和行动全过程，使人工智能具备更强的真实性、可靠性与可部署性。

“物理AI”于近期大火，源于两则消息。

10月21日，英伟达在柏林GTC上重申“下一轮计算浪潮，是理解并作用于物理世界的AI”，并宣布扩容Isaac机器人开发平台。

此后，10月22日，2026世界物理AI大会暨宇树合作伙伴生态大会在杭州举行，宇树科技创始人王兴兴给出激进时间表，称“物理AI已经看到被击穿的苗头”，“快的话一到两年，慢的话两三年”。

王兴兴还透露，GPT-6发布后，宇树团队做了零训练测试：只写提示词，不写一行控制代码，GPT就能指挥机械臂自行使用颜料、清洗画笔、临摹画作和与人对弈。在他看来，规划与导航问题已经被AI解决。

其他标志性的大模型与机器人交互案例也在不断涌现。

11月4日，苹果公司具身智能研究团队宣布开源“HALO”的人形机器人自主系统，并公布了一系列验证成果。

据悉，该团队利用一台宇树G1机器人进行了系统验证。在HALO系统训练下，宇树G1在搭载离线模型的基础上，于完全陌生的环境中取得了单步任务平均成功率91%、链式任务平均成功率70%的验证成果，证明了物理AI泛化能力已取得长足进步。

银河证券机械首席分析师鲁佩认为，苹果的这篇论文是机器人仿真派的又一重要成果，机器人数据训练领域一直以来分为仿真派和真机数据派，目前技术路线依然尚未收敛，近期资本市场较为关注真机数据派的进展，实际上仿真仍是重要数据来源，苹果这一论文即为最新证明。

无独有偶，11月10日，谷歌DeepMind团队发布Gemini Robotics 2.5，称其为“迄今最强VLA模型”，并公布基于该模型调度的机器人的概念验证结果：搭载Gemini Robotics 2.5的Apollo2人形机器人，在奔驰汽车德国、匈牙利工厂进行零件分拣任务，成功率为96%。

上海一位资深从业者告诉记者：“物理AI成为热门，核心是人们已不满足于AI仅处理图文层面的工作，大家更期待AI能通过具身载体感知环境并作用于物理世界。”

他指出，模型层面，GPT-6 Astra在零训练状态下可以控制机器人在物理空间进行识别并执行一系列操作；数据层面，高质量动作数据开始形成社会化供给；应用层面，机器人开始落地于包裹分拣、工业产线上下料、家务处理等场景。

“物理AI一旦跨越GPT时刻，就能让机器人在未知场景中自主决策并执行操作。机器人可以更好地完成长程任务并形成自我纠错能力，泛化能力也将极大提高，部署成本进一步降低，这将使得机器人可以满足更多的商业化应用场景需求。另外，多构型的本体可以共用一套物理AI大脑，完成协同作业，共同进化。”

物理AI的“标尺”变成词元消耗

在业界不断取得突破的背景下，资本市场闻风而动。

据21世纪经济报道记者统计，10月19日至25日的一周内，Wind收录的物理AI及人形机器人电话会纪要至少18场，覆盖16家券商研究所。同时，作为机器人行业研究主力，机械、汽车、电新等卖方分析师往往唱主角，但此次传媒互联网、计算机、中小盘策略团队等大批卖方也纷纷加入。

此外，在第一波机器人行情中被大量关注的减速器、丝杠等传动零部件和模组，在本轮行情的炒作主线中被数据采集、仿真平台、数字孪生、传感器等环节所替代。

“具身智能企业评价体系更应注重其在项目交付后给客户带来的可量化的经济价值以及其交付的技术产品的可泛化性，这将比仅仅关注传统市盈率等指标更有意义。”前述从业者告诉记者。

他还表示，物理AI时代，产业链的价值重心从“造身体”向“造大脑”与“供数据”迁移。而“造身体”这一环节中，产业链更关注能让AI接触物理世界的灵巧手、触觉传感器、力觉传感器、电子皮肤等。

而在衡量企业价值时，有效利用词元和形成有效数据，成为新的“标尺”。

东吴证券计算机首席王紫敬估算，单个具身大脑基座模型达到GPT-3水平需1亿小时以上有效数据，当前全球可用高质量真机数据不足70万小时。信通院则认为，截至2026年6月30日，全球人形机器人真机数据量约100万小时，2026年将达300万小时，但仍远远不足。

开源证券则在近期研报中指出，具身智能公司的收入结构将由一次性硬件销售转为贯穿全生命周期的持续性收入，估值逻辑随之从制造估值转向平台估值。这也解释了本轮资金为什么优先给予数据与模型端溢价，而不是本体与零部件。