西部证券发布中资券商出海路径研报 五家头部券商模式分化

观点网讯：11月12日，西部证券发布关于中资券商出海路径的研报，分析中资券商出海路径分化情况。研报选取中金公司、中信证券、华泰证券、国泰海通证券、广发证券5家中资头部券商，对标高盛、摩根士丹利两大国际投行国际化发展过程，复盘差异化出海模式。

西部证券在研报中表示，资本市场制度型开放打开券商出海窗口，跨境融资与居民全球配置需求扩容，海外业务成为突破境内ROE下行的第二增长曲线。

研报称，中金公司依托早期外资股东基因，国际化起步较早、全球布局先行，海外板块利润贡献领跑行业；中信证券通过并购里昂证券开启国际化后发追赶，2025年国际净利润跃居行业首位。

华泰证券向重资产方向推进，科技赋能成为其差异化优势。国泰海通借吸收合并海通证券完成海外版图扩容，建成行业覆盖面最广的境外网络。广发证券立足大湾区区位优势，依托跨境理财通挖掘高净值离岸配置需求。

研报同时复盘摩根士丹利与高盛的全球化历程：二者均先布局全球金融枢纽、再渗透新兴市场，海外扩张普遍以跨境投行作为起步根基，网点饱和后转向存量深耕，并依靠并购补齐财富与资管短板。

研报认为，国际投行的上述经验可为当前中资券商国际化路径提供参照。

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