【券商聚焦】华泰证券评10月贸易数据：低基数推高出口增长

金吾财讯 | 华泰证券评10月贸易数据，海关总署公布的数据显示，2026年10月出口金额同比较9月的36.3%小幅回落至35.2%，略低于彭博一致预期的36.3%；进口金额同比从9月的31.0%大幅上行至41.6%，明显高于彭博一致预期的33.9%；贸易顺差录得1052.8亿美元，同比扩大19.6%。进口“价强于量”更为显著，贸易顺差对实际增长的拉动强于名义值。低基数下出口延续高增、AI链对出口的贡献进一步上升。能源涨价推升进口增速，AI链维持高位，传统实物需求仍承压。

往前看，全球制造业周期保持较高景气仍有望对中国出口形成支撑，但AI链硬件涨价和高油价可能压制实际需求，传统出口增长可能面临更大波动。华泰出口需求日度指数（HDET）显示，11月1-9日出口同比拟合增速为25%左右，较9-10月边际放缓，但仍在高景气度区间。海外AI资本开支持续扩张叠加中国半导体产业份额提升的拉动下，AI链出口有望延续高增长，而出口价格涨幅和产品结构对名义出口的影响更为关键。